电解液行业深度报告：价格战罢现拐点，龙头复苏正当时.pdf

电解液行业深度分析报告 一、行业背景 电解液是锂离子电池的必要组成部分，被誉为锂离子电池的血液，其作用在于电解离子传导并为电池内部提供化学反应的媒介。电解液的构成通常包括溶剂、电解质盐和添加剂三大部分。由于新能源汽车市场的快速发展，对作为核心组件之一的电解液的需求日益增加，推动了电解液行业的发展。 二、市场发展现状 新能源汽车需求的持续增长是电解液行业发展的主要驱动力。国内政策的支持以及需求的升级使得国内新能源汽车市场旺盛；同时，海外车企加速电动化，全球新能源汽车的生产与销售预计也将快速增长。这一趋势将直接拉动电解液需求的持续增长，预计到2020年，国内和全球的电解液需求量将显著增加。 三、价格竞争态势 由于电解液行业的进入门槛相对较低，导致长期产能过剩，产能利用率不高，行业价格竞争激烈。2018年上半年，电解液价格同比下滑超过30%，行业内的企业盈利能力达到谷底。不过，随后在溶剂涨价以及原材料价格变动等因素的共同作用下，电解液价格战有望结束。 四、盈利与成本控制 电解液行业盈利触底及溶剂涨价共同为电解液价格提供了支撑，预示着价格战将告一段落。而规模效应和成本管控是行业长期的基本竞争因素，电解液企业通过纵向一体化布局、规模经济和技术进步等手段降低成本，以增强其市场竞争力。 五、海外供应链的价值 海外供应链溢价是电解液行业的短期看点。随着深度绑定海外大型车企的电池企业如三星SDI、LG化学、松下等的扩产计划，国内材料企业有机会通过出海提升市场份额。海外市场价格较高且稳定，为电解液企业提供了技术和客户溢价，有助于增强其盈利能力。 六、技术进步的长远影响 新型锂盐和添加剂的研发是电解液行业的长期竞争因素。由于高镍三元电池的渗透率提升，对这些材料的需求也相应提高。通过研究和应用这些新型材料，不仅可以提升电解液的性能，还可以提高电解液企业在整个产业链中的地位，从而提高长期盈利能力。 七、投资建议 鉴于电解液价格战有望结束，行业拐点已经确立，投资建议关注在成本领先、海外供应链布局以及技术进步方面均具备优势的电解液龙头公司，如新宙邦、天赐材料等。 八、风险提示 投资电解液行业需要注意的风险包括新能源汽车需求不达预期、电解液价格竞争超过预期，以及新型锂盐和添加剂研发与产业化不达预期等方面。投资者应密切关注行业发展动态，谨慎评估投资风险。 总结而言，电解液行业作为新能源汽车及锂离子电池的关键材料行业，在面临价格战的压力的同时，也迎来了行业发展的拐点。在盈利触底、成本管控、供应链溢价以及技术进步等因素的影响下，未来行业的复苏与发展前景值得期待。投资者应该基于行业深度分析报告，综合评估不同企业的竞争优势与风险因素，制定相应的投资策略。