电解液专题研究报告：掘金预期差，布局龙头.pdf

本报告是关于电解液行业的深度研究，意在分析和预测该行业的发展趋势和投资价值。以下为详细解读： 一、行业背景与现状分析 电解液作为锂离子电池的必要组成部分，其质量直接影响电池的性能和寿命。电解液行业与下游的电池制造商紧密相关，随着新能源车、3C产品以及储能电池市场的快速发展，对于高端电解液的需求也在快速增长。 报告指出，市场存在对电解液行业投资价值的不同看法。一方面，有人认为行业门槛低、竞争激烈、易受下游客户挤压，产品价格难以形成趋势性上涨。另一方面，报告认为高端需求增长、进口替代和海外出口市场扩大将推动行业向龙头集中，提高行业集中度和企业利润空间。 二、供需关系分析 在供应方面，报告提到，2016-2017年是电解液行业，特别是锂盐产能的布局高峰期，随后产能集中投放于2017-2018年。这导致了自2017年下半年开始产能过剩，预期到2019年第二季度，低端产能将逐步被淘汰，供需关系将趋于平衡。 在需求方面，报告预测，2019年二季度将是3C电池复苏的重要时点，加之如果补贴退坡有过渡期，动力电池抢装情况可能出现，而2019年第三季度多车型投放，将带动需求长期稳定增长。这预示着需求的强劲增长将缓解产能过剩状态，带动产品价格上升。 三、产品价格分析 报告还深入探讨了电解液与锂盐的价格走势，认为其价格涨跌主要受供需格局影响。考虑到全球六氟磷酸锂的产能供给与需求情况，以及国产锂盐产能利用率不足50%的现状，预计未来供需关系将持续偏紧，有利于推动价格上涨。 四、成本占比与涨价空间 报告进一步分析了电解液与锂盐在锂电池成本中的占比，认为其成本占比较小，涨价空间较大。通过敏感性分析，报告指出，在当前电池成本约为0.7元/Wh的情况下，六氟磷酸锂和电解液的成本占比随着价格上涨而增加，但整体上成本占比仍旧较小，为产品涨价提供了较大的容忍空间。 五、投资评级与建议 基于对行业的深入分析，报告给予电解液行业“推荐”的投资评级，并建议投资者布局产业链相关的头部企业。报告认为，在全球电动化趋势的推动下，电解液行业将经历由过剩到相对过剩再到高端产能偏紧的转变，预计产品价格将稳步上升，行业将呈现出量价齐升的良好格局。 六、行业研究方法 报告的研究方法包括对行业供需格局的研究，以及对相关企业财务状况、生产成本和技术能力的分析。通过这些分析，报告得以评估电解液行业的竞争态势、潜在增长点以及风险因素，并据此提出投资建议。 七、风险提示 报告最后指出，虽然电解液行业的投资前景看好，但也存在一些风险，包括技术快速迭代可能带来的影响、新能源车补贴政策变动的风险等。因此，投资者在进行投资决策时应考虑到这些潜在的不确定因素。 整体而言，本报告提供了对电解液行业的全面分析，包括行业现状、供需关系、价格走势、成本分析以及投资评级和建议。报告强调了对于产业链中具有技术优势、规模效应和成本控制能力的龙头企业的投资价值，为投资者提供了参考。