报告标题涉及的民营炼化行业是中国石油化学工业中的一个重要领域，主要探讨了在宏观经济稳定增长的背景下，如何评价和理解当前民营炼化企业的市场位置。报告由国海证券研究所的分析师李永磊、董伯骏和汤永俊撰写，发表于2022年2月21日，对化工行业的投资策略提供了分析。
报告指出，我国2020年原油一次加工能力达到了8.9亿吨，产能利用率约75.8%，但根据《2030年前碳达峰行动方案》，到2025年原油一次加工能力将控制在10亿吨以内，意味着未来5年的增长空间有限。尽管如此，下游对化工品的需求将持续增长。在中央经济工作会议强调2022年经济稳增长和适度超前基础设施投资的政策导向下，炼化下游的化工品市场可能会处于供需紧平衡状态，这将有利于现有民营炼化资产价值的重估。
报告还分析了炼化行业的景气度，指出2021年第四季度，航煤、PX（对二甲苯）、聚丙烯等产品的盈利能力相对较弱。炼化项目的价差处于历史低位，表明行业整体景气度不高。然而，报告预期随着海外疫情的缓解，航空煤油的盈利将有所改善，而PX行业由于短流程产能出清，未来可能迎来盈利复苏。PTA（精对苯二甲酸）行业则因价差极低，部分高成本产能亏损，但随着竞争格局优化，价差反弹的可能性较大。涤纶长丝行业正进入新的景气周期，虽然受原料价格上涨影响，但供需结构良好，盈利已在2021年第四季度开始修复。
此外，报告强调了民营炼化企业在能耗指标紧张的未来环境中所具有的优势，包括高能效、土地储备、现金流、研发能力和企业家精神，这将使它们在后续项目和能耗指标的竞争中更具竞争力。民营炼化企业还在向下游产业链扩展，如光伏材料和新能源材料，这些布局显示了强大的增长潜力。例如，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹和恒逸石化等公司已经在这些领域进行了大量投资，预计对公司的收入贡献将显著增加。
报告提出了风险提示，包括原油价格大幅波动、经济大幅下行、炼化项目投产延迟、安全环保风险以及终端产品价格大幅波动，提醒投资者注意这些可能影响民营炼化企业盈利的因素。
报告认为在双碳目标和稳经济政策的双重影响下，民营炼化企业的资产价值有望提升，尤其是在产业链延伸和新兴领域布局上的优势将带来较强的成长性。
