光伏银浆是太阳能电池制造中的关键材料，它在光伏电池片的生产和效率提升中起着至关重要的作用。这篇研究报告详细探讨了光伏银浆行业的现状、发展趋势以及国产化的进程。
光伏银浆是由高纯度银粉作为导电相，玻璃氧化物作为粘结相，并结合有机载体制成的一种混合物。经过特定的加工工艺，如搅拌和三辊轧制，形成均匀的膏状物。在光伏电池生产中，银浆通过丝网印刷技术印制在电池片上，经烘干和烧结后形成电池的电极，负责收集和传导电池片上的电流。由于其对光电转换效率的直接影响，光伏银浆在电池片成本中占据了约10%的比例，仅次于硅片的成本。
报告指出，尽管技术进步导致每片光伏电池所需的银浆量在逐渐降低，但全球和中国的光伏银浆需求仍在快速增长。2020年全球和中国消耗的银浆分别为2990吨和2467吨，年复合增长率分别为6.4%和11.7%。预计到2025年，全球需求将增至5607吨，中国的需求（不包括出口电池银浆）将增长到1869吨，年复合增长率分别约为13%和11%。这种增长得益于光伏行业的快速发展以及N型光伏电池市场份额的提升。N型电池，如TOPCon和异质结电池，虽然单位电池片银浆用量较大，但由于其更高的转换效率，市场需求正在增长。
光伏银浆的生产技术门槛较高，需要根据下游技术和客户需求不断调整配方和工艺。过去，国内光伏银浆市场主要依赖进口，但近年来，随着技术进步和成本优势，国产化替代进程显著加快。正面银浆的国产化率从2015年的约5%提高到了2020年的50%。聚合股份、帝科股份和晶银新材等企业已成为国产化进程中的佼佼者。
然而，N型光伏银浆，尤其是低温银浆，国产化程度仍然较低。N型电池，特别是异质结电池，需要使用低温银浆，其生产要求更严格，技术壁垒较高。目前，日本的KE公司在全球低温光伏银浆市场占据主导地位，而中国在此领域的技术尚待突破。
报告提出了投资建议，认为光伏银浆行业受益于光伏行业的快速发展和N型电池的推广，需求增长明确。尽管单位银浆用量可能下降，但总量需求的上升和国产化进程的推进将为相关企业带来机会。重点关注的公司包括帝科股份和苏州固锝，它们在技术、客户资源等方面具有竞争优势。
然而，该行业也面临一些风险，如光伏行业增长低于预期、原材料银粉价格波动以及市场竞争加剧。这些因素可能对光伏银浆企业的盈利能力产生负面影响。
光伏银浆行业正经历快速的技术创新和国产化进程，尤其是在N型电池技术的推动下，市场需求持续增长。同时，国内企业需克服技术壁垒，提升低温银浆的国产化水平，以抓住市场机遇并应对潜在风险。
