食品饮料行业一季报回顾：可选消费表现亮眼，必选消费有所承压（23页）.pdf

该行业报告是对食品饮料行业2021年第一季度业绩的回顾和分析，主要涉及高端白酒、调味品、软饮料、乳制品以及啤酒等子行业。报告指出，虽然整体行业受到不同因素的影响，但某些领域展现出强劲的增长势头。 高端白酒在第一季度表现出色，持续保持平稳态势，次高端白酒则显示出更大的业绩弹性。尽管2020年受疫情影响，白酒行业经历了前低后高的走势，但随着疫情的恢复，2021年一季度市场需求超出预期，酒企的提价和产品结构升级策略初见成效，行业整体实现了开门红。然而，行业内部也存在分化，高端和次高端市场的竞争加剧。 调味品行业在2021年一季度面临一些挑战，如包材和原材料成本上涨、市场竞争加剧等，导致利润增速放缓。其中，复合调味品和预制菜等细分市场保持高景气度，天味食品和日辰股份等企业实现了收入的快速增长。预制菜行业受益于便捷化需求，有望继续保持快速发展。冷冻烘焙行业因下游烘焙行业的增长需求，渗透率有望提升，值得关注的企业如立高食品。 在软饮料板块，一季度业绩显著恢复，但与2019年同期相比仍有差距，主要是年初疫情对聚饮场景的影响。预计全年软饮料行业在低基数背景下，景气度将持续改善，推荐关注香飘飘、承德露露和养元饮品。预调酒行业景气度高涨，百润股份等龙头企业的业绩持续增长，预调酒行业未来发展前景广阔。 乳制品行业在2020年一季度受到新冠疫情负面影响，但在消费者健康意识提高的推动下，2021年一季度营收和利润表现良好。常温白奶市场得益于新消费者的加入而有所增长，大型乳企通过控股或参股牧场抢占市场份额。 啤酒行业长期增长逻辑明确，产品结构升级和效率改善是关键驱动力。一季度啤酒行业实现开门红，量价齐升，推荐关注青啤、珠江啤酒以及华润啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒。 报告中还提出了重点推荐企业和建议关注的企业，包括ST舍得、青岛啤酒、新乳业、中国飞鹤、味知香、日辰股份、天味食品、农夫山泉等，并提到了一些潜在风险，如疫情对消费场景的限制、终端销售不达预期、高端化进程受阻以及食品安全问题。 食品饮料行业在2021年一季度呈现出明显的分化趋势，部分子行业如高端白酒和预制菜等表现出强劲增长，而其他如调味品和乳制品则面临一定压力，但仍有机会在年内逐步改善。啤酒行业和软饮料行业的前景被看好，预调酒和天然矿泉水市场具有广阔发展空间。