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告
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业
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究
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医保局发布意见稿限制地方医保增补
医药生物行业
投资要点：
行业动态跟踪
国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见(征求意见
稿)》。对于“地方药品增补”，各地严格按照国家基本医疗保险药品目录
执行，原则上不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品。此版意
见稿降低了寻租的空间，各地均使用一个医保目录，产品进入国家医保目
录对药企的重要性增加，建议关注8-10月份调入医保目录的产品给药企带
来的边际改善。
本周原料药价格跟踪
抗感染药类价格方面，截止到2019年7月22日，6-APA报价150元/kg，比
上周下跌5元/kg。其他品种数据更新至2019年06月，其中青霉素工业盐和
阿莫西林价格与上月持平，分别为60元/BOU和185元/kg；头孢曲松钠价格
较上月下降，报价为620元/kg。维生素方面，所有品种价格均与上周持平。
截止到2019年7月26日，VE报价50元/kg；泛酸钙价格报价为375元/kg；
VA价格为385元/kg；VC报价27.50元/kg，价格均与上周持平。
本周医药行业估值跟踪
截止到2019年7月26日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除
负值影响，医药生物整体市盈率处在30.42倍，较上周有所上升，低于历史
估值均值（39.72倍）。截止到2019年7月26日，医药行业相对于全部A股
的溢价比例为2.06倍，较上周有所提升。本周各个子板块均小幅上涨。建
议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价
值。
周策略建议
本周上证综指除周一收跌外，其他交易日均收涨，医药行业指数略强于大
盘。近期医药行业政策较多，我们认为药企中偏创新的科伦药业
（002422.SZ）、贝达药业（300558.SZ）受政策影响相对较小，可以关
注。此外，医疗器械行业支持国产，建议关注器械企业中规模较大具备先
发优势的威高股份（1066.HK）、迈瑞医疗（300760.SZ）。中长期我们
继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、
通策医疗（600763.SH）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、
安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
风险提示
行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。
Table_First|Tabl e_ReportDate
2019 年 07 月 29 日
Table_First|Table_Rating
投资建议：
优异
上次建议：
优异
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一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
夏禹
分析师
执业证书编号：S0590518070004
电话：0510-82832787
邮箱：yuxia@glsc.com.cn
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