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计算机行业:医保局究竟带来了什么?-0925-国盛证券-17页.pdf
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证券研究报告 | 行业点评
2019 年 09 月 25 日
计算机
医保局究竟带来了什么?
医保局成为医疗最大支付方。医疗卫生领域三部门分工明确,医保局成为医
疗最大支付方。医保局的成立首先将解决“三保合一”的问题,三保合一后
意味着医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强,中国医改在一
定程度上进入医保主导时代。
医保局在医院端更具话语权,加速医疗信息化建设进程。1)医保基金成为
医院最大服务购买方,医保局对信息化具备天然诉求。“三保合一”后医院
在医保领域的收支核定管理权限将集中在医保局,导致未来医保局将对医院
更具话语权。医保局对信息化与标准化有着强烈诉求,建立全国统一的医保
信息基础平台和医保信息系统,破除“信息孤岛”;打造全国统一的医保公
共服务平台,推进“服务均等”;发挥大数据在医保治理体系中的推动作用,
提升“治理能力”。2)DRGs 控费大势所趋,信息化建设进程加快。DRGs
成为医保控费主要趋势,医保局实行各试点城市及所在省份要在国家 DRG
付费试点工作,确保 2020 年模拟运行,2021 年启动实际付费。而信息化成
为实现 DRGs 的先决条件。
政策驱动创新业务拐点已到,多领域开花。1)互联网医疗纳入医保报销,
“互联网+”盈利模式明晰。2019 年 8 月 30 日,医保局发布《国家医疗保
障局关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》,正
式将“互联网+医疗”纳入医保报销范围,标志着创新业务拐点已到,远程
医疗/互联网诊疗收费模式较为明确,模式较为成熟,医院、医生甚至医疗
信息化公司可多方参与分成,将成为互联网医疗的重要变现模式。2)医保
为主商保为辅趋势下,医疗信息化与保险合作空间大。中国健康险规模小,
增速高、空间大,蓝海特征明显。但医疗大数据成为健康险产品的痛点,结
合基于医疗数据的健康及慢病管理可降低赔付成本。合作方向包括医院-商
保直连/直付平台、医疗大数据脱敏使用、商保销售分成等。3)处方外流、
辅助诊疗多领域开花。处方药网售或有条件放开,激活千亿处方外流市场。
从政策、技术、产品成熟度和医院需求来看,我们认为 AI+影像或是最先落
地的辅助诊疗应用。
投资建议:从行业投资机会角度看,医疗信息化行业有三类公司将会受益:
第一,医院与医保信息化,医保基金成为医院最大服务购买方,医保局对医
保信息化和标准化有着天然诉求,在 DRGs 控费大势所趋下,医疗信息化建
设进程将加速,推荐标的有:卫宁健康、久远银海、创业慧康、思创医惠;
第二,创新模式变现,创新模式的变现的必要条件是,医院客户数量和质量
较优者、互联网医疗、处方外流、辅助诊疗布局的先行者,以及医保卡位商
保变现的创新趋势,推荐标的有:卫宁健康(“4 朵云+1 平台”布局)、
创业慧康(中山模式)、久远银海(天津模式)。
风险提示:医院信息化建设水平不及预期;区域医疗信息化平建设不及预期;
DRGs 建设进程不及预期;关键假设可能存在误差的风险。
增持(维持)
行业走势
作者
分析师 刘高畅
执业证书编号:S0680518090001
邮箱:liugao[email protected]
分析师 安鹏
执业证书编号:S0680519030002
邮箱:anpe[email protected]
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2018-09 2019-01 2019-05 2019-09
计算机 沪深300
2019 年 09 月 25 日
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内容目录
医保局成为医疗最大支付方 ..................................................................................................................................... 3
医保局在医院端更具话语权,加速医疗信息化建设进程 ............................................................................................. 4
医保基金成为医院最大服务购买方,医保局对信息化具备天然诉求 ...................................................................... 4
DRGs 控费大势所趋,信息化建设进程加快 ........................................................................................................ 6
政策驱动创新业务拐点已到,多领域开花 ................................................................................................................. 9
互联网医疗纳入医保报销,“互联网+”盈利模式明晰........................................................................................... 9
医保为主商保为辅趋势下,医疗信息化与保险合作空间大 ................................................................................. 11
处方外流、辅助诊疗多领域开花 ...................................................................................................................... 13
投资建议 .............................................................................................................................................................. 16
风险提示 .............................................................................................................................................................. 16
图表目录
图表 1:医保局成为医疗最大支付方
......................................................................................................................... 3
图表 2:医保局成立加速“三保合一”
......................................................................................................................... 4
图表 3:医院预算制管理决定医保局对医院端更有话语权。
....................................................................................... 4
图表 4:医保全国联网破除信息“孤岛”
...................................................................................................................... 5
图表 5:国家医疗保障信息平台招标项目与金额
........................................................................................................ 6
图表 6:医保费用支出增速较快
............................................................................................................................... 7
图表 7:医保覆盖人次(亿人)
............................................................................................................................... 7
图表 8:各国人均医疗卫生费用占比
......................................................................................................................... 7
图表 9:主要医保支付方式比较
............................................................................................................................... 8
图表 10:DRGs 试点城市范围与条件
........................................................................................................................ 8
图表 11:实现 DRGs 付费的信息化条件
.................................................................................................................... 9
图表 12:互联网医疗纳入医保报销
........................................................................................................................ 10
图表 13:互联网医疗服务价格(上)
..................................................................................................................... 10
图表 14:互联网医疗服务价格(下)
..................................................................................................................... 11
图表 15:医保为主,商保为辅是必然趋势
.............................................................................................................. 11
图表 16:2011-2020E 健康险保费收入规模
............................................................................................................ 12
图表 17:2013-2017 年中国健康险密度及深度
....................................................................................................... 12
图表 18:国内商业保险的对医保的补充空间还很大
................................................................................................. 12
图表 19:健康险三个切入口、两个突破点
.............................................................................................................. 13
图表 20:处方外流产生的原因
............................................................................................................................... 14
图表 21:”AI+医疗”相关政策
................................................................................................................................. 14
图表 22:智能影像落地项目
.................................................................................................................................. 15
2019 年 09 月 25 日
P.3 请仔细阅读本报告末页声明
医保局成为医疗最大支付方
医疗卫生领域三部门分工明确,医保局成为医疗最大支付方。医药卫生领域三部门的分
工职能已全部明确。其中,国家卫健委负责深化医改、开展人口监测预警、应对人口老
龄化、制定医疗机构和医疗服务行业管理办法并监督实施等;国家药监局负责药品、医
疗器械和化妆品的注册、质量、上市后风险管理等;国家医保局则负责“三保合一”、组
织制定药品、医用耗材的医保目录和支付标准及收费、招标采购政策等。国家医保局集
合并了人力资源和社会保障部的城镇职工和城镇居民基本医疗保险、生育保险职责;原
属于国家卫健委(原卫计委)新型农村合作医疗职责;原属民政部的医疗救助职责;原
属国家发展和改革委员会的药品和医疗服务价格管理职责,成为医疗最大支付方。
图表 1:医保局成为医疗最大支付方
资料来源:中国政府网,国盛证券研究所
医改将进入医保主导时代,行业影响深远。医保局的成立首先将解决“三保合一”的问
题,城镇居民医疗保险和新农合管理职能将加速整合。三保合一后意味着医保购买能力、
谈判能力、支付标准的制定能力增强,中国医改在一定程度上进入医保主导时代,将给
行业带来主要三方面影响:
第一,医保为主,商保为辅:医保基金整合后,未来医保支付改革更加游刃有余,商保
介入的空间和可能性进一步增大;
第二,医保支付方式:以“总额预付,结余留用”为基础的按病种付费将在广度上向全
国推广,深度上向二级医院渗透,医保相关决策进一步扁平化,避免多个部门扯皮和争
权;
第三,公立医院控费:随着医疗价格体系改革、医保支付标准确立,公立医院在管控成
本和诊疗流程管理的需求将逐渐凸显。
医保局成立加速“三保合一”, 医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强,
医改在一定程度上进入医保主导时代,更快的推进医保控费支付方式改革。我国之前的
基本医疗保险制度包含三方面:城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险以及新
型农村合作医疗。前两者由人社部门管理而新农合则由卫计委统管。三大基本医保分属
不同部门统管,相互割离。医保局成立后,“三保合一”将根本改变医保筹资机制、保障
水平、报销比例各不相同,并且城乡割离,制度分割的现状,医保购买能力、谈判能力、
支付标准的制定能力增强,医改将在一定程度上进入医保主导时代,更快的推进医保控
费支付方式改革。
2019 年 09 月 25 日
P.4 请仔细阅读本报告末页声明
图表 2:医保局成立加速“三保合一”
资料来源:中国政府网,国盛证券研究所
医保局在医院端更具话语权,加速医疗信息化建设进程
医保基金成为医院最大服务购买方,医保局对信息化具备天然诉求
医院预算制管理决定医保局对医院端更有话语权。国家财政以卫生部门所属的医院实行
的“核定收支、定项补助、超支不补、结余留用”和各项资金活动统一核算、统一管理
的一种医院预算管理办法。“三保合一”后医院在医保领域的收支核定管理权限将集中在
医保局,导致未来医保局将对医院更具话语权。
图表 3:医院预算制管理决定医保局对医院端更有话语权。
资料来源:看医界,国盛证券研究所
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