【免费】全球资产价格：对比两次贸易摩擦加剧对资产价格的冲击-0814-招商证券-29页.pdf资源-CSDN文库

需积分: 0 147 浏览量 2023-07-29 09:36:34 上传评论收藏 1.03MB PDF 举报

资源推荐

资源详情

资源评论

对比两次贸易摩擦加剧对资产价格的冲击

——全球资产价格(2019.7.29-2019.8.11)

证券研究报告 | 宏观经济

谢亚轩

86-755-83295524

xieyx@cmschina.com.cn

S1090511030010

刘亚欣

86-755-83584672

liuyaxin@cmschina.com.cn

S1090516100001

林澍

86-755-83734406

linshu@cmschina.com.cn

S1090518110002

张一平

86-755-82944676

zhangyiping@cmschina.com.cn

S1090513080007

高明

gaoming3@cmschina.com.cn

S1090518010002

2019年8月14日

罗云峰

86-10-57601922

luoyunfeng@cmschina.com.cn

S1090518110003

张秋雨

S1090519010001

zhangqiuyu@cmschina.com.cn

- 2 -

核心观点：

8月1日，特朗普再提将于9月1日对中国出口美国3000亿商品加征10%关税，随后又指派财政部将中国

列为汇率操纵国，中美关系再度恶化，对全球资本市场造成巨大冲击。

8月13日，中美经贸高级别磋商双方牵头人进行了通话，同时美国贸易办公室发表声明称根据听证会和

公众建议，部分商品（手机、笔记本电脑，游戏机，部分玩具、电脑显示器，鞋和衣服等）的关税加征

将推迟至12月15日。这一方面体现了美国有意为中美贸易谈判创造窗口期，另一方面体现出美国对于

全面加征关税对国内的影响还是有所忌惮，从而边际上推动了市场情绪改善。

对比5月3日- 5月14日和7月31日-8月9日两次中美贸易摩擦恶化时的资产价格表现可见：

权益市场方面，两次冲击时全球主要股指均出现下跌，发达国家市场表现均好于新兴市场，8月调整幅

度相对更小；A股和港股的调整幅度均为主要市场中最高，8月沪深300指数的调整幅度为5.3%，小于5

月的6.9%；美股的调整幅度一直小于A股，且8月的调整幅度（标普500指数下跌2.1%）相对5月也更小；

5月亚洲制造业国家股市调整幅度较大，8月俄罗斯、澳大利亚等商品国股市的调整幅度较大，巴西股

市有所上涨。

债市方面，8月主要国家10年期国债收益率的下行幅度普遍大于5月，美债、中债收益率下行29BP、

14BP，高于5月的11BP、12BP；意大利、希腊均因主权信用风险的上升而出现利率上行；俄罗斯利率

变化不大，8月印度长端利率上行13BP，而5月时小幅下行2BP。

商品方面，8月CRB综合指数和南华综指的跌幅分别为-0.6%、-2.9%，5月分别为-2.0%、-1.3%，国内

商品价格调整幅度更大；8月国际商品中，工业原料和金属的调整幅度很小，但我国金属和工业品指数

跌幅超过4%；伦敦现货黄金价格分别上涨1.6%、4.9%。

汇率方面，5月、8月美元指数分别变动0.1%、-1.0%，人民币汇率分别变动 -2.0%、-2.5%，日元分别

升值1.4%、2.9%，新兴市场货币指数分别变动-1.1%、-2.4%。

综上，资本市场对中美贸易摩擦冲击的反应仍然较为强烈，股市和商品出现下跌，但幅度上略有缓和，

而我国市场仍首当其冲受到影响；本次冲击之下，全球利率下行幅度与黄金上涨幅度明显加大，反映出

各国宽松的货币政策配合下避险资产呈现出更大的上涨弹性。

剩余28页未读，继续阅读

内容反馈

supeerzdj

粉丝: 11
资源: 6184

最新资源

资源上传下载、课程学习等过程中有任何疑问或建议，欢迎提出宝贵意见哦~我们会及时处理！点击此处反馈

feedback-tip