成本驱动VS供强需弱，不锈钢上攻乏力-0925-宝城期货-11页.pdf

在当前全球经济形势下，不锈钢市场的发展趋势受到多种因素的影响，尤其是成本和供需关系的变动。宝城期货发布的报告《成本驱动VS供强需弱，不锈钢上攻乏力-0925》深入分析了不锈钢价格变动的内在逻辑，揭示了成本端与供需状况在不锈钢市场上攻乏力的矛盾作用。 报告指出成本端对不锈钢价格构成了显著的支撑作用，尤其是镍铁和高碳铬铁的价格变动。中国镍铁市场目前处于供不应求的状态，但考虑到印尼镍铁产量的大幅增长，未来市场可能面临轻微的过剩问题。尽管如此，2020年初印尼因环保问题禁止镍矿出口，导致镍矿价格急剧上涨，进而推高了镍铁价格，使得其短期内难以大幅下滑。在高碳铬铁方面，尽管国内存在产能过剩的问题，但只要海外铬矿供应稳定，就能在一定程度上限制对不锈钢成本的影响。因此，镍铁价格的强势成为不锈钢成本的主要支撑。 然而，供需状况方面，不锈钢市场当前面临较大的供应压力。特别是300系不锈钢产量的增加，而需求增长相对迟缓，这导致不锈钢库存达到了历史高位。需求方面，市场主要依赖于刚性需求，缺乏显著的增长动力。不锈钢库存的持续增加以及供应的高位运行给市场带来了不小的压力。 价格传导机制同样在报告中得到了详细分析。镍价的上涨通过镍铁传导至不锈钢，形成了产业链的正反馈。但随着传导机制的逐渐减弱，不锈钢价格对上游镍铁价格的负反馈限制了镍铁价格的进一步上升空间。这导致不锈钢价格更多地表现为被动跟随镍铁价格的变动。 展望未来，304不锈钢价格的回暖寄希望于减产检修的措施。只有当供应下降，导致库存出现拐点，市场进入被动去库存阶段，价格才有可能回升。如果供应压力无法得到缓解，价格将持续受到镍铁价格波动的影响，难以出现显著改善。 总结来说，不锈钢市场的关键矛盾在于成本上升与需求疲软之间的对立。尽管镍铁的成本支撑在一定程度上稳定了不锈钢价格，但供强需弱的市场现状限制了价格上涨的空间。未来不锈钢市场的走势将取决于供需平衡的调整，尤其是生产商是否能通过减产检修来改善库存状况，以及成本端镍铁价格的动态变化。在这一过程中，对市场参与者的策略规划和风险管理提出了更高的要求。只有深入理解并准确预测市场的供需关系及成本变动，才能在竞争激烈的不锈钢市场中占据有利位置。