图 1：甜味剂的历史研发进程 ............................................................................................3
图 2：全球人工合成甜味剂销售额约占非蔗糖类增甜产品的 41% ....................................4
图 3：美国是全球最大的非蔗糖类增甜产品消费国（销售额占比） ..................................4
图 4：我国人工合成甜味剂产量（万吨） .........................................................................5
图 5：人工合成甜味剂产量逐年增长 .................................................................................5
图 6：金禾实业安赛蜜销量及单吨成本 .............................................................................5
图 7：金禾实业三氯蔗糖销量及单吨成本 .........................................................................5
图 8：糖精结构式 ..............................................................................................................6
图 9：甜蜜素结构式 ..........................................................................................................6
图 10：阿斯巴甜结构式 ....................................................................................................6
图 11：安赛蜜结构式 ........................................................................................................6
图 12：三氯蔗糖结构式 ....................................................................................................6
图 13：纽甜结构式 ............................................................................................................6
图 14：全球甜味剂用量分布（相同甜度折合蔗糖，百万吨） ..........................................7
图 15：全球饮料销量 ........................................................................................................8
图 16：全球烘焙食品销量 .................................................................................................8
图 17：甜味剂与蔗糖存在替代关系 ..................................................................................9
图 18：人工合成甜味剂销售额约占全球增甜产品市场的 9%............................................9
图 19：全球肥胖比例逐年增加（%） ............................................................................ 10
图 20：发达国家肥胖比例普遍较高 ................................................................................ 11
图 21：全球糖尿病患者数量逐年增长 ............................................................................. 11
图 22：糖尿病患者地区分布（2017 年） ....................................................................... 11
图 23：中国、印度糖尿病患者人数全球领先（百万人） ............................................... 12
图 24：预计至 2045 年全球糖尿病患者人数将增长至 6.29 亿人 ................................... 12
图 25：11 号糖期货结算价（美分/磅） .......................................................................... 13
图 26：南宁白砂糖现货价（元/吨） .............................................................................. 13
图 27：全球甘蔗糖及甜菜糖产量（百万吨） ................................................................. 13
图 28：全球白糖产量分布 .............................................................................................. 13
图 29：白糖供需关系即将进入紧缩周期 ........................................................................ 14
图 30：蔗糖产-消费盈余与糖价负相关 .......................................................................... 14
图 31：发达国家/地区无糖类汽水占比较高 ................................................................... 15
图 32：无糖类汽水占比与人均 GDP 呈现显著正相关性 ................................................ 15
图 33：国内甜味剂产量结构（万吨） ............................................................................ 16
图 34：国内甜味剂产值结构（亿元） ............................................................................ 16
图 35：安赛蜜经历价格战后进入良性发展通道 ............................................................. 22
图 36：安赛蜜生产成本构成 .......................................................................................... 22
图 37：安赛蜜生产工艺 ................................................................................................. 22
图 38：三氯蔗糖生产工艺 .............................................................................................. 24
