钢铁行业：积极防御，稳中求进.pdf

报告标题和描述中所提及的"钢铁行业：积极防御，稳中求进"是指在2012年的钢铁行业中，投资者应该采取一种谨慎而稳定的投资策略。报告的核心观点是，钢铁行业的增长速度将会降低，面临内外需求同步减弱，矿石价格虽有下降趋势，但行业盈利能力依然疲软。此外，高负债率和低盈利能力使得行业重组成为必要。在此背景下，投资策略分为积极防御和稳中求进两个方面。 1. **积极防御**： - **适度参与春季攻势**：报告提到，由于补库存和去库存活动，春季可能会有一波市场反弹，投资者可以适度参与。 - **坚守行业龙头**：投资那些具有技术优势、良好管理、低市净率的大型钢铁企业，如宝钢股份和大冶特钢，这些公司在行业低谷时期相对更有抵抗力。 2. **稳中求进**： - **关注“十二五”规划重点发展领域**：如特殊钢，这些领域有望得到政策支持，从而带动相关钢铁企业的增长。 在行业判断部分，报告分析了几个关键因素： 1. **内需与外需同步回落**：固定资产投资受货币政策收紧影响增速下滑，房地产调控政策导致房地产投资存在不确定性，而制造业投资也因房地产投资下滑可能趋势性回落。 2. **钢铁产量低速增长**：房地产新开工面积萎缩影响钢铁需求，而汽车销量温和复苏和基础设施投资有望触底回升，这将影响钢铁需求的结构变化。 3. **原材料价格趋势**：铁矿石价格中长期看跌，但由于需求低速增长，钢铁行业盈利能力仍受压。 4. **需求结构性变化**：汽车销量温和复苏将带动冷轧需求，但船舶制造和机械行业的需求可能放缓，导致中厚板过剩问题持续。 综合来看，2012年的钢铁行业将面临一系列挑战，投资者应关注政策动态、市场需求变化以及行业内部整合的机会，采取防守性投资策略，并寻找在特定领域有潜力的企业进行投资。