20190916-华泰证券-华泰证券计算机软硬件深度研究：金融科技系列报告之一，金融IT技术架构演进路径分析.pdf
需积分: 0 94 浏览量
2023-09-01
16:26:46
上传
评论
收藏 6.02MB PDF 举报
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
证券研究报告
行业研究/深度研究
2019 年09 月16 日
计算机软硬件
增持（维持）
谢春生
执业证书编号：S0570519080006
研究员
xiechunsheng@htsc.com
郭雅丽
执业证书编号：S0570515060003
研究员
010-56793965
guoyali@htsc.com
郭梁良
021-28972067
联系人
guoliangliang@htsc.com
金兴
联系人
jinxing@htsc.com
1《计算机软硬件: 金融 IT：内因和外因带来
的投资机会》2019.09
2《计算机软硬件: 趋势的落地和需求的分
化》2019.09
3《创业慧康(300451 SZ,买入): 创新业务兑
现，利润率全面提升》2019.08
资料来源：Wind
金融 IT 技术架构演进路径分析
金融科技系列报告之一
内因+外因推动金融 IT 成长
金融 IT 企业的成长受内因和外因共同推动。金融 IT 技术架构的演进和金
融 IT 企业业务边界的是金融 IT 企业成长的内因。较为宽松的金融监管环
境和鼓励金融创新的政策导向是有利于金融 IT 发展的外部因素。我们认为，
金融 IT 公司面临的政策环境、产业趋势和市场格局，正在出现边际向好变
化，重点推荐：恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、赢时胜，建议
关注顶点软件、科蓝软件等。
金融 IT 技术架构演进路径分析
IT 技术的发展是金融 IT 行业发展的内在动力，当前金融行业正处于从互联
网化向智能化迈进的过程中。回顾金融 IT 技术的演变路径，我们可以看出，
金融 IT 技术先后经历了三重浪潮：第一个阶段是电子化，通过信息技术手
段把所有的业务从人工的手段逐步电子化；第二个阶段是互联网化，指数
级的提升了效率；第三个阶段是智能化，云计算、大数据、人工智能、区
块链等新技术对整个金融体系将产生非常深远的影响。当前，金融个性化
时代来临，中台战略开始崛起。恒生电子开始提出中台战略，打造技术中
台、数据中台和业务中台三位一体的大中台体系。
金融 IT 下游需求分析
对于金融 IT 的具体需求，我们认为主要来自于几个方面：第一、金融产品
的增加带来 IT 产品的需求；第二、金融政策及制度的变化带来 IT 产品
的需求；第三、金融客户的新设或收购、兼并等带来 IT 产品的需求；第
四，IT 技术本身的发展带来客户对产品更新的需求；第五，客户因差异化
竞争带来的个性化需求。我们认为，金融 IT 需求的本质是：变化。具体包
括政策变化和交易规则变化带来的需求。
金融 IT 行业内外边际变化
计算机行业金融 IT 板块 Beta 属性比较重，表现出较大的弹性。我们认为，
计算机行业受两个外部变量影响比较明显：市场的风险偏好和市场的流动
性。而计算机行业的金融 IT 板块，对以上这两个因素的反应则更加灵敏。
因此，从市场的流动性宽松以及风险偏好的边际变化中，我们可以去寻找
金融 IT 板块可能的变化方向。除了外因之外，我们更应该关注金融 IT 板
块自身在不断发生的一些变化。
从海外金融 IT 龙头 FIS 看金融 IT 成长逻辑
FIS 是全球最大的金融技术解决方案的全球供应商。公司通过收购提供了
重要的应用和服务，补充并增强了公司现有的产品，实现收入多元化。通
过业务调整，公司逐步剥离边缘业务，聚焦金融科技。通过对 FIS 的分析，
我们认为金融业务种类决定 IT 系统种类，产品拓展带来成长逻辑，创新对
金融 IT 的重要性高。
风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；
中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。
(17)
(4)
9
21
34
18/09 18/11 19/01 19/03 19/05 19/07
(%)
计算机软硬件
沪深
300
一年内行业走势图
相关研究
行业评级：
22523237/36139/20190917 10:13
剩余57页未读，继续阅读
资源评论
