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新能源行业氢气成本专题报告:氢气成本能降到几何?~加氢站与汇总篇-1122-广证恒生-21页.pdf
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证券研究报告
氢气成本专题报告
氢气成本能降到几何?——加氢站与汇总篇
2019.11.22
司伟(分析师)
于栋(分析师)
电话:
020-88832292
020-88836136
邮箱:
si.wei@gzgzhs.com.cn
yu.dong@gzgzhs.com.cn
执业编号:
A1310518080001
A1310518100001
⚫ 加氢站成本高昂制约发展,补贴政策可缓解建设之难
近年来我国加氢站基础设施发展提速。截止到 2019 年 11 月,我国加氢
站保有量为 49 座。广东(15 座)、上海(8 座)、江苏(4 座)、湖北(4 座)
四个地区的加氢站数量在国内领先。工信部规划到 2030 年加氢站建设超过
1000 座,大力促进氢能发展。
成本高昂是阻碍加氢站建设的首要因素。压缩机、加氢机、储氢罐分别
占建设成本的 32%、14%、11%。核心设备国有化将有效降低成本:以压缩
机为例,由中船重工 718 所和美国 PDC 公司合作组装的压缩机相比进口
整机成本可下降 30%。
一座占地 4000 平方米,规模 500kg/d 的加氢站初始投资成本为 1100
万元,加氢站环节增加的氢气成本为 14.17 元/kg。若以 400 万元/站进行补
贴,可使初始投资下降 36.36%,氢气单位成本下降 23.57%,投资回收期缩
短 2.07 年。补贴政策的扶持降低了加氢站建设的门槛,对于支持氢能发展
发挥着关键作用。
⚫ 目前氢气成本难以支撑氢能长远发展,长远来看制氢及储运有下降空间
氢气使用价格较高,制约氢能发展。目前氢气产业链相对不成熟,氢气
的使用价格较高,约为 60-80 元/kg,而重型商用车作为氢燃料电池的主要应
用场景,其氢气对比柴油优势价格大概在 30 元/kg 左右。从现状看,只有在
采用工业副产物制氢的情况下,且运输半径在 200km 以内的条件下,氢气的
使用成本可能降到 30 元/kg 以下。
制氢下降路径:短期采用工业副产物制氢,中长期看好电解水。设定氢
气成本为 30 元/kg,在短期内工业副产物制氢对比其他制氢方法优势较大。
在使用压强为 20MPa 的长管拖车进行运输的情况下,覆盖半径能达到
312km。中长期看好电解水制氢,但选择 20Mpa 长管拖车作为运输方式时,
电价不能超过 0.12 元/Kw·h。
运氢下降路径:短期放宽储运压力标准,中长期发展管道运输。运输压
强从现今使用的 20MPa 提升到国外常见的 50MPa 后,单车次氢气运输量是
原来的三倍,成本大约为原来的一半,采用工业副产物制氢的运输半径可达
1367km,但电解水的的电价成本线仅可提升至 0.13 元/Kw·h。因此从中长
期来看,虽然管道运输建设周期长,但其在高利用率下其每百公里运输成本
仅需 2 元/kg 左右,远低于使用长管拖车的成本,选择管道运输时,电价可
降至 0.18 元/Kw·h,故长期看好管道运输发展。
⚫ 投资建议
迎合未来发展趋势的企业将有发展潜力,建议关注积极布局氢能产业
链、研发固态储氢技术的加氢站企业上海氢枫和华南最大制氢企业之一的联
悦氢能。
⚫ 风险提示:政策变化不及预期、加氢站建设不及预期风险
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氢能专题报告
目录
目录 ............................................................................................................................................................................................. 2
图表目录 .................................................................................................................................................................................... 3
1.加氢站数量是制约氢能发展的关键因素之一 ..................................................................................................................... 4
1.1 国内加氢站基础设施建设尚不完善,但规划加快 .............................................................................................. 4
1.2 成本高昂是阻碍加氢站建设的首要原因................................................................................................................. 6
1.2.1 压缩机:成本占比最高,核心部件依赖进口 ........................................................................................... 7
1.2.2 加氢机:最有可能实现国产化的设备 ......................................................................................................... 8
1.2.3 储氢罐:高压储氢应用广泛,国内技术待突破 ...................................................................................... 8
1.3 加氢站成本测算 ............................................................................................................................................................... 8
2.氢能成本链汇总 .......................................................................................................................................................................... 10
2.1 目前氢气成本难以支撑氢能长远发展 .................................................................................................................... 10
2.2 制氢下降路径:短期采用工业副产物制氢,中长期看好电解水 .................................................................. 12
2.3 运氢成本:短期提升储氢效率,中长期看好管道运输 .................................................................................... 15
2.3.1 短期运氢成本降低需政府放宽储运压强的标准 ..................................................................................... 15
2.3.2 长期来看,管道运输仍然是发展首选 ........................................................................................................ 16
2.4 加氢站的成本可降空间有限 ....................................................................................................................................... 18
3.推荐标的 ........................................................................................................................................................................................ 19
3.1 上海氢枫:依托加氢站业务优势,积极布局产业链上下游 ........................................................................... 19
3.2 联悦氢能:华南最大制氢企业之一 ........................................................................................................................ 19
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氢能专题报告
图表目录
图表 1 全球加氢站数目(分地区) .................................................................................................................. 4
图表 2 全球加氢站数目(分国家) .................................................................................................................. 4
图表 3 全国各省份加氢站数目 .......................................................................................................................... 5
图表 4 国内加氢站基本情况 .............................................................................................................................. 5
图表 5 部分省市加氢站建设规划 ...................................................................................................................... 6
图表 6 加氢站工作原理 ...................................................................................................................................... 6
图表 7 加氢站成本结构 ...................................................................................................................................... 7
图表 8 液压活塞式压缩机与隔膜式压缩机对比............................................................................................... 7
图表 9 加氢站成本测算表 .................................................................................................................................. 9
图表 10 加氢站投资回收期 ................................................................................................................................ 9
图表 11 不同物流车参数 .................................................................................................................................. 10
图表 12 不同制氢方法的成本对比 .................................................................................................................. 10
图表 13 不同运氢方法的成本对比 ...................................................................................................................11
图表 14 氢气使用成本测算(假定距离为 200km) .......................................................................................11
图表 15 工业副产物制氢与管道运输相结合优势巨大................................................................................... 12
图表 16 短期内,电价 0.12 元/Kw·h 是电解水制氢生命线 .......................................................................... 13
图表 17 50MPa 运氢压强下运氢距离大大增加 ............................................................................................... 13
图表 18 中长期,电解水制氢生命线将提高到 0.18 元/Kw·h ....................................................................... 14
图表 19 不同制氢方法及运输距离下总成本汇总(元/kg) ......................................................................... 14
图表 20 加氢站规模为 500kg/d 时不同运氢压强下的运输成本 .................................................................... 15
图表 21 加氢站规模为 1000kg/d 时不同运氢压强下的运输成本 .................................................................. 16
图表 22 长管拖车运输气瓶成本敏感性不高 .................................................................................................. 16
图表 23 不同利用率下的运氢成本 .................................................................................................................. 17
图表 24 运输距离为 100km 时,利用率越低,建设成本的敏感性越高 ...................................................... 18
图表 25 加氢站设备成本下降对氢气成本的影响有限................................................................................... 18
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氢能专题报告
1.加氢站数量是制约氢能发展的关键因素之一
1.1 国内加氢站基础设施建设尚不完善,但规划加快
加氢站正逐步实现全球布局。根据 H2stations.org 发布的第十一次全球加氢站年度评估报告,2018 年
全球加氢站新增 48 座。截止到 2018 年底,全球加氢站数目达到 369 座。
分地区来看:欧洲、亚洲、北美重点布局加氢建设。其中欧洲 152 座,亚洲 136 座,北美 78 座。在全
部 369 座加氢站中,有 273 座对外开放,可以像任何传统的零售站一样使用;其余的站点则为封闭用户群
提供服务,比如公共汽车或车队用户。
分国家来看:日本、德国和美国位居前三位,中国排名第四。各国在短期内将要部署更多的加氢站计
划,新加氢站数目也在平稳增长。全球新增加氢站计划较大的有德国(38 座)、荷兰(17 座)、法国(12
座)、加拿大(7 座)、韩国(27 座)、中国(18 座)。
图表1 全球加氢站数目(分地区)
图表2 全球加氢站数目(分国家)
资料来源:H2stations.org、广证恒生
资料来源:H2stations.org、广证恒生
国内加氢站数量少,建设布局待完善。由于认识、安全、审批等多方面原因,与西方国家相比,中国
的加氢站布局和建设仍处于缓慢起步阶段。截至 2019 年 11 月,我国已投产的加氢站为 41 座,从地域分
布来看,主要集中在广东、江苏、上海、湖北、河北等地,并未实现全国范围的覆盖。未来加氢站的建设
数量及地域分布还有待完善。
近年来加氢站建设提速。2016 年初,国内仅有北京永丰、上海安亭和郑州宇通 3 座正在运营的加氢
站。近 2 年政府大力推进加氢站项目建设,分别于 2017 年和 2018 年新增 5 家和 10 家。截至 2019 年 11
月,中国共有 49 座建成的加氢站(其中 2 座已拆除),已经投入运营的有 41 座,另有多座在建,但多数仅
供示范车辆加注使用,暂未实现全商业化运营。此外,全国各地很多城市的加氢站也都在建设/规划中,明
年预计将达到 100 座左右。加氢站建设提速将给氢燃料电池产业发展带来保障。
欧洲 亚洲 北美 其他
96
60
42
23
19
17
14
11
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
日本 德国 美国 中国 法国 英国 韩国 丹麦
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氢能专题报告
图表3 全国各省份加氢站数目
资料来源:《中国氢能基础设施产业发展分析》、广证恒生
图表4 国内加氢站基本情况
序号
城市
名称
建成时间
承建方
日加注量
(kg)
1
北京
永丰加氢站
2006
BP 公司/北京清能华通
200
2
上海
安亭加氢站
2007
上海舜华/同济大学/上海
神力
800
3
郑州
宇通加氢站
2015
宇通
250
4
大连
同济-新源大连加氢站
2016
同济大学
400
5
佛山
三水加氢站
2016
氢枫能源/广东国鸿
160
6
中山
沙朗加氢站
2017
氢枫能源
1000
7
常熟
丰田加氢站
2017
丰田
-
8
云浮
思劳加氢站
2017
氢枫能源
200
9
佛山
瑞晖佛山加氢站
2017
瑞晖能源
200
10
十堰
东风特汽(十堰)加氢站
2017
氢枫能源
500
11
上海
上海电驱动加氢站
2018
氢枫能源
500
12
南通
南通百应加氢站
2018
氢枫能源
200
13
成都
邯郸区加氢站
2018
四川燃气/四川金星
400
14
张家口
张家口加氢站
2018
亿华通
400
15
佛山
佛罗路加氢站
2018
锦鸿新能源
1000
16
武汉
氢雄加氢站
2018
武汉雄众氢雄
1000
17
聊城
聊城中通加氢站
2018
氢枫能源/中通客车
200
18
云浮
罗定加氢站
2018
舜华新能源/云浮舜为氢能
400
19
如皋
神华如皋加氢站
2018
神华集团/舜华新能源
1000
20
大连
同新加氢站
2018
同济大学/舜华新能源
-
21
上海
上海神力加氢站
2018
上海神力
500
22
武汉
雄众氢能加氢站
2019
武汉雄众氢能
1000
资料来源:公开资料整理、广证恒生
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