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标的偏强震荡,隐波步步下行-20210221-光大期货-22页.pdf
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光大期货 研究团队
标的偏强震荡,隐波步步下行
2020年2月21日
p 2
标的市场
在本周仅有的两个交易日中
,指数呈偏强震荡走势,从资金层面来讲,融资余额小幅回落,
北向资金持续流
入
,流动性与节前相较差别不大。从外盘来看,在春节期间,外盘主要股指大多走高,
美国政府两万亿的经
济刺激计划或变为三万亿
,总体外盘情绪偏多,或对内盘形成提振。从内盘来讲,
前期抱团强势股呈回调走
势
,市场分化较为明显,整体赚钱效应不强。综合来看,内外盘市场情绪仍然偏多,
预计短期将呈震荡上行
的走势
,还需关注流动性情况以及宏观走向。
期权市场
本周仅有两个交易日,标的冲高后略有回落,成交量均在万亿之上,期权成交持仓情况相较节前略有放量,
成交量
pcr略有上升至70这一水平,市场情绪总体仍然偏多。
隐含波动率方面
,在标的市场走势分化明显,赚钱效应不佳的情况下,尤其是沪深300指数以及上证50
指数所
代表的蓝筹权重走势相对较弱
,期权隐含波动率在节后持续走低,目前大概在19%左右的水平,
虽然在图中可
能显示的更低
,但是这是因为一方面,期权临近到期,隐含波动率自然下降,另一方面,
收盘后的隐含波动
率相对日内交易时的会有更低的表现
,短期标的基本面暂时没有太多可预见的“爆点”,
后续预计隐波或呈
偏弱震荡的走势
。
策略观点
策略方面,建议品种、跨越波动率套利为主,可逢高建仓短线波动率空头。方向上,
vega中性偏空,delta中性
偏多。
风险点:海内外疫情发展情况及需求恢复情况和中美贸易关系等可能引起市场剧烈波动的事件。
要点
qNqMsQzRvN6M8Q9PnPqQpNnMlOqQsQeRmOpN8OqRrOvPsQmRvPnMtR
p 3
图表2:上证50ETF期权持仓量(单位:张)图表1:上证50ETF期权成交量(单位:张)
资料来源:Wind,光大期货研究所
1.1 上证50ETF期权成交持仓情况
本周仅有两个交易日,标的冲高后略有回落,成交量均在万亿之上,期权成交持仓情况相较节前略有放量,成交量pcr略有上升至70这一水平,
市场情绪总体仍然偏多。
截至2月19日,上证50ETF期权日均成交量3478038张,环比上周增加592028张;日均持仓2693247张,环比上周增加290426张。
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图表4:沪深300指数期权持仓量(单位:张)
资料来源:Wind,光大期货研究所
图表3:沪深300指数期权成交量(单位:张)
资料来源:Wind,光大期货研究所
1.2 沪深300指数期权成交持仓情况
截至2月19日,沪深300股指期权日均成交量182985张,环比上周增加31822张;日均持仓量145416张,环比上周减18858张。
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日认购持仓量 日认沽持仓量
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图表6:深市300ETF期权持仓量(单位:张)
资料来源:Wind,光大期货研究所
图表5:深市300ETF期权成交量(单位:张)
资料来源:Wind,光大期货研究所
1.3 深市300ETF期权成交持仓情况
截至1月19日,嘉实沪深300ETF期权日均成交量405379张,环比上周增加11651张;持仓量400916张,环比上周增加31403张。
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