证券行业2019年三季报综述：自营带动业绩维持高增，大券商ROE领先行业_中银国际-21页.pdf

在2019年前三季度，中国证券行业经历了一场不同寻常的增长潮。根据中银国际发布的《证券行业2019年三季报综述》报告，整个行业的营业收入和净利润较去年同期实现了显著增长。其中，自营和信用业务是推动业绩高增长的主要动力。该报告通过对131家券商在1月至9月期间数据的分析，揭示了证券行业增长的具体情况和背后的驱动力。 在营业收入方面，131家券商的总收入达到了2611.95亿元，同比增长37.96%。净利润更是达到931.05亿元，同比增长高达87.50%。行业整体盈利能力的显著提升，显示了证券市场在2019年的繁荣。报告指出，自营业务成为券商业绩的重要推手，其收入增长了66.97%，达到878.71亿元，主要得益于市场行情的回暖和自营业务的高弹性。 与此同时，信用业务也表现不俗，其收入翻了一番，达到347.38亿元。这一增长与市场中两融（融资融券）余额以及股票质押参考市值的上升有关。此外，投资银行业务的增速也有所加快，其中股权承销规模虽有下滑，但IPO（首次公开发行股票）和债券发行量的增长对收入起到了正面作用。 然而，在这些增长背后，资产管理业务却出现了一定程度的下滑。报告显示，资产管理业务收入下降了6.09%。尽管如此，上市券商的资管收入已经呈现出了正增长的趋势，这一积极信号表明资产管理业务具有回暖的潜力。 经纪业务方面，股基成交额的显著增长（34%）带动了经纪业务收入的提升，其增长率达到26.17%。佣金率的首次跌破万分之三，显示了券商在竞争激烈的环境中采取了更加积极的策略。在行业蓬勃发展的同时，2019年中国资本市场改革的持续推进，如科创板的设立、放宽外资准入限制、重大资产重组新规等，为券商带来了新的增长动力。 报告预测，在不同假设条件下，证券行业2019年的净利润增速可能会在57.33%至102.82%之间。这些数字的背后，是监管政策对行业的积极影响以及资本市场深化改革带来的红利。不过，报告也提醒行业需警惕政策变动、市场波动及外部环境可能带来的不确定性风险。 在投资策略方面，报告推荐关注业绩稳定、受改革益处大的券商龙头，如海通证券等。这些建议反映了一个重要观点：虽然证券行业在2019年实现了显著的业绩增长，但是长期而言，行业的稳定发展还需要依赖于稳健的投资策略和对监管政策及市场变化的敏锐洞察。 2019年证券行业取得的高增长主要受到自营业务和信用业务的双重驱动，同时监管政策的优化为行业提供了广阔的发展空间。尽管行业前景乐观，但未来的发展仍存在一定的不确定性。证券行业应审时度势，积极适应市场变化，以实现持续稳定增长。