国际宏观评论-西南证券-2022年宏观经济展望：风展红旗如画.pdf

2022年宏观经济展望：全球经济正逐步从异常状态迈向正常化，中国的经济增速将向潜在增长率回归。根据西南证券的研究，中国2022年的经济增速目标可能设定在潜在增长率的下限，预计实际增速将达到5.5%左右，这一趋势反映了“十四五”时期潜在经济增长率的下行。分季度看，经济增速将呈前低后高走势，其中单季增速有可能突破6%。 在消费方面，随着全球疫苗接种的推进和防疫措施的放宽，2022年社会消费品零售总额有望实现较快增长。特别是美国等国家解除旅行禁令后，国内外旅游、娱乐等活动的复苏将推动消费反弹。如果疫情得到有效控制，乐观预测社会消费品零售总额名义增速可达到8.2%左右。 投资方面，制造业投资预计将保持强劲，特别是在高端制造、智能化和绿色化领域的投资有望增加。基础设施建设投资也将成为经济增长的重要推动力，预计增速会有显著提升。然而，房地产投资虽然仍对经济有正面贡献，但其增速可能会相对温和。 政策层面，2022年的财政政策将继续维持积极基调，但赤字率会有所回落，预算内支出和专项债规模可能扩大。货币政策强调稳定性和独立性，预计会保持流动性合理充裕，以支持信贷总量的稳定增长。面对美联储可能的加息，中国货币政策的灵活性将确保国内金融市场的稳定。 在热点领域，双碳战略将推动新能源行业，尤其是氢能的发展。制造业将朝着高端化、智能化、绿色化方向转型，数字化和智能化将是关注的重点。粮食安全的重视将提升对种业和智慧农业的投资。 全球复苏步伐的分化明显，美国经济面临供应链问题和通胀压力，可能在2022年底附近开始加息。欧洲复苏可能放缓，需警惕通胀和供应链对经济的影响。日本政策将持续宽松，新兴市场经济体的恢复压力较大。 在大类资产配置上，建议超配权益类资产，关注债市、黄金、实物资产和汇市的阶段性机会。2022年全球央行可能的政策转向和全球债务风险是需要警惕的风险因素。 总体而言，2022年全球经济将延续复苏，但不同经济体间的差异将加大。中国将通过精准调控和政策组合拳来平衡经济增长与结构调整，同时推动绿色、创新和可持续的发展模式。