宇华教育(6169.HK)是一家在中国香港上市的教育公司，专注于高等教育和K-12教育。近期，该公司宣布将不再将其K9业务（涵盖幼儿园至初中的教育阶段）并入财务报表，彻底转型为以高等教育为主的公司。这一转变是基于中国《民促发实施条例》的新规定，该条例禁止社会组织和个人通过特定方式控制义务教育和非营利性学前教育的民办学校。因此，宇华教育决定自2022财年起将K9业务剥离，并对这部分资产计提了10.42亿人民币的减值损失。
尽管K9业务在2021财年的营收和经营利润分别占公司总值的14.6%和9.37%，但其增速和利润率均低于公司整体水平。K9业务的剥离对宇华教育的财务影响相对较小，主要体现在收入和利润的增速上。2021财年（不考虑K9业务）的收入和经调整净利润分别实现了11.2%和37.9%的增长。
宇华教育在并购整合方面有着良好的历史记录，例如，湖南涉外、山东英才和斯坦福国际等高校在被收购后都实现了显著的利润增长。然而，考虑到高等教育业务的成熟性和未来的新校区建设和K12学校的转型，公司未来的增长速度可能会放缓。因此，分析师调低了未来三年的营收和盈利预测，并预计2022年不会派发末期股息。
尽管如此，鉴于股价已经反映了市场悲观预期，分析师仍维持对宇华教育的“买入”评级，给出的目标价为4.72港元，对应2022财年的11倍预测市盈率。根据过去三个月的平均成交量，市场交易活跃度较高。然而，股价在最近一月至十二个月间的回撤表明，市场对政策变化和公司战略调整的反应较为负面。
总结来说，宇华教育的战略转型反映了中国教育政策的变化，尤其是对义务教育阶段民办学校的规制加强。尽管短期内可能会面临增长放缓和利润压力，但公司长期的高等教育业务发展仍然值得期待。对于投资者而言，这是一个需要密切关注政策环境和公司转型进展的投资机会。
