20210422-安信证券-新三板主题报告：群聚效应下的港股民办高教，业绩、运营以及估值表现如何？.pdf

本报告主要分析了港股民办高教板块的业绩、运营以及估值表现。港股民办高教板块主要可以分为两大类：单体校和高教集团。单体校主要包括华夏视听教育（南京传媒学院）、建桥教育（上海建桥学院）等5家公司；高教集团则包括中教控股、中国科培等12家公司。安信证券股份有限公司对这17家公司进行了深入研究，分析了其整体概况、业绩成长和估值水平。 在疫情的影响下，港股民办高教行业的营收增速仍然维持在20%以上，显示出行业的强大生命力和抗风险能力。其中，中教控股作为行业龙头，营收规模达到20亿元以上，净利润超过6亿元，显示出其在行业中的领先地位。同时，宇华教育、希望教育、新高教集团等公司在行业中的地位也较为突出。 在运营方面，港股民办高教公司主要依靠“内生增长+外延并购”双轮驱动实现量价齐升。其中，希望教育、中教控股的学生人数位居行业前列，显示出其强大的招生能力和市场吸引力。同时，这些公司在保持在校人数稳定增长的同时，也实现了生均收费的年增。 在估值方面，港股民办高教板块在政策不利因素逐步缓释后，整体pe回升至35x以上，显示出市场的积极预期。而我国高等教育毛入学率的提高和民促法的实施，更是为民办高教市场带来了重要机遇。 然而，报告也提醒投资者需要注意行业竞争加剧和政策不达预期的风险。总体来看，港股民办高教板块在疫情的考验下，依然显示出强大的增长潜力和市场前景，值得投资者关注。