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正文目录
1. 医药板块市场表现回顾 .......................................................................................................................... 5
大盘呈现普涨行情，医药板块顺势大涨 ..................................................................................................... 5 1.1.
普涨之下，医疗服务和化学制药板块领涨 ................................................................................................. 5 1.2.
医药板块涨跌前十个股 ............................................................................................................................. 7 1.3.
估值溢价率持续回升，子板块分化明显..................................................................................................... 7 1.4.
2. 医药生物（申万）板块运营数据分析 .................................................................................................. 9
3. 医药子板块业绩分析 ............................................................................................................................ 10
医疗器械业绩整体向好，子板块间呈现分化 .................................................................. 错误!未定义书签。
3.1.
4. 机构持股大幅提升，基金持仓态度分化 ............................................................................................ 12
5. 重要行业梳理 ........................................................................................................... 错误!未定义书签。
医疗器械：中低端产品为主，市场空间较大 ............................................................................................ 13 5.1.
5.1.1. 老龄化趋势促进医疗消费 ..................................................................................................................... 15
5.1.2. 分级诊疗政策扩大基层市场，利好国产医疗器械发展 ........................................................................... 17
医保加速调整，明星药品有望放量 .......................................................................................................... 17 5.2.
口腔医疗服务潜在需求巨大，市场规模有望持续扩大。 .......................................................................... 18 5.3.
5.3.1. 口腔患者居高不下，为口腔服务提供发展空间 ..................................................................................... 18
5.3.2. 市场规模高速增长，2019 年规模有望破千亿 ....................................................................................... 18
5.3.3. 政策频出，助力行业发展 ..................................................................................................................... 19
6. 投资策略 ................................................................................................................................................ 20
7. 风险因素 ................................................................................................................................................ 20
图表目录
图 1 2019 年上半年一级行业涨跌幅排名.................................................................................................................... 5
图 2 2019 年上半年医药各子板块市场表现 ................................................................................................................ 5
图 3 化学药板块指数走势（%，百万元） .................................................................................................................. 6
图 4 生物药板块指数走势（%，百万元） .................................................................................................................. 6
图 5 医疗器械板块指数走势（%，百万元）............................................................................................................... 6
图 6 医疗服务板块指数走势（%，百万元）............................................................................................................... 6
图 7 中药板块指数走势（%，百万元）...................................................................................................................... 6
图 8 医药商业板块指数走势（%，百万元）............................................................................................................... 6
图 9 2019 年上半年一级行业估值水平排名 ................................................................................................................ 8
图 10 过去十年间医药板块估值溢价情况 ................................................................................................................... 8
图 11 2019 年上半年医药各子板块估值与历史水平比较 ............................................................................................. 9
图 12 近年来医药行业营收及利润变化情况 ............................................................................................................... 9
图 13 近五年医药行业毛利率和净利率变化情况 ...................................................................................................... 10
图 14 近五年医药行业三项费用率变化情况 ............................................................................................................. 10
图 15 医药各子行业 2019 年一季度营收和净利润增速情况....................................................................................... 11
图 16 医药上市公司 2019 年一季度业绩统计（家） ................................................................................................. 11
图 17 医药板块基金持股变化情况 ........................................................................................................................... 12
图 18 医疗器械和家用医疗器械市场占比 ................................................................................................................. 14
图 19 我国医疗器械行业细分市场格局情况 ............................................................................................................. 14
图 20 2011-2017 年中国医疗器械行业市场规模变化趋势图 ...................................................................................... 15
图 21 各国人均医疗器械费用（美元） .................................................................................................................... 15
图 22 2010-2017 年中国 65 岁以上老年人口走势（万人） ........................................................................................ 16
图 23 2006-2017 年中国 65 岁以上老年人口比例走势（%） ..................................................................................... 16
