医药生物行业专题研究：基于国内疫情发展曲线推演，海外疫情还需走多久-0324-国盛证券-13页.pdf
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证券研究报告 | 行业专题研究
2020 年 03 月 24 日
医药生物
海外疫情还需走多久？——基于国内疫情发展曲线推演
国内疫情发展基本进入后期，境外输入导致疫情二次爆发概率较小。
➢ 根据国内的新增确诊病例增长情况，我们判断国内疫情基本进入发展
后期。目前一部分增量来自于境外输入，但是国内尤其是重点城市在
过去两个月内积累了充分的应对新冠疫情的防控诊疗经验与能力，我
们判断国内对于后续的境外输入会有充分的应对，由于境外输入导致
的国内疫情二次爆发的概率很小。
国内疫情发展曲线相对完整，一定程度上可体现疫情不同发展阶段的时间
周期规律。
➢ 基于国内较为完整的疫情发展曲线，我们发现国内疫情基本经历了发
酵、快速暴发、达到高峰期、明显好转、逐步收尾几个阶段。对于国
内疫情相对较重的湖北地区以及武汉地区，疫情从快速暴发经历高峰
期至明显好转需耗时 3 周至 4 周，对于疫情程度相对低一些的湖北
省外地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时 2 周至 3
周。
海外新冠疫情正在持续蔓延，欧美地区成为新的疫情暴发地。
➢ 根据 WHO 数据，截至 3 月 22 日 24 时，全球超过 180 个国家（地
区）出现新冠疫情，7 个国家累计确诊病例破万（含中国），4 个国
家累计死亡病例破千（含中国），WHO 给予本次疫情风险评级为全
球极高级别，海外新冠疫情正在持续蔓延。分地区来看，以意大利、
西班牙为代表欧洲地区当前疫情最为严重，伊朗、美国疫情相对较重，
亚洲地区的韩国、日本疫情进展放缓。
海外疫情还需走多久？我们判断海外疫情尚未结束新增高峰期。
疫情影响因素众多，发展具有不确定性，我们主要结合 1）人口密度与流
动性（国内人口密度大，但由于春节假期与延期复工流动性降低）、2）
是否有效隔离防范（国内及时采取封城等措施，海外引起重视相对滞后）、
3）是否解决医疗资源挤兑（国内建立方舱医院快速响应，海外引起重视
相对滞后）三方面因素，基于国内外疫情发展曲线，对海外疫情持续时间
作出初步推算：
➢ 当前疫情较重的意大利、伊朗地区相当于加强版的湖北武汉，虽然疫
情快速暴发至今已有 3 周以上，但仍需 2-3 周有望结束新增高峰期；
➢ 当前疫情进展较快的美国、西班牙地区相当于加强版的湖北武汉地
区，疫情快速暴发至今有 2 周左右，仍需 3 周左右有望结束新增高
峰期。
➢ 当前疫情相对控制较好的日韩地区，相当于湖北省外地区，疫情快速
暴发至今已有 3 周左右，有望逐步进入平缓增长收尾阶段。
➢ 不排除欧洲等地区的其他国家的疫情持续进展。
风险提示：1）海外疫情持续蔓延，2）行业增速不及预期。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师 张金洋
执业证书编号：S0680519010001
邮箱：zhangjy@gszq.com
研究助理 殷一凡
邮箱：yinyifan@gszq.com
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