【医疗保健行业：医药行业三季报业绩综述】
医药行业在2019年第三季报中的表现呈现了明显的分化趋势。整个医药板块的287家上市公司中，剔除非医药业务公司和数据不全的公司后，分析样本显示整体收入增速为13.82%，归母净利润增速为4.00%，而扣非净利润增速仅为1.32%。这种利润端增速低于收入增速的现象，主要归因于去年同期流感带来的高基数、医保控费的政策影响以及药品集中采购的压力。
第三季度单季度的数据则更为鲜明，医药板块收入增速为10.84%，归母净利润增速为8.82%，扣非净利润增速则仅为1.80%。海正药业的大额非经常性收益使得归母净利润增速与扣非净利润增速出现不匹配。这种差异反映出医药行业内部的业绩波动性增大。
在各子行业中，制药工业板块的扣非净利润呈现下滑，医药商业板块增长乏力，医疗器械板块保持良好增长，而医疗服务板块则展现出强劲的高增长态势。个体公司之间的业绩分化也在加剧，一部分公司的业绩下滑，但细分领域的龙头公司依然保持着较好的增长势头。这预示着随着药政政策的深入实施，企业间的竞争格局将进一步分化。
在投资策略上，建议投资者关注以下几个领域：
1. **创新药及其配套产业链**，如恒瑞医药、贝达药业、凯莱英等，这些公司在新药研发和生产上有独特优势。
2. **特色原料药和制剂出口**，例如普利制药，这类企业受益于中国在全球医药市场的份额提升。
3. **消费属性的医药产品**，如片仔癀、云南白药，它们的产品有较高的市场渗透率提升空间。
4. **大型医疗设备和POCT（即时诊断）领域**，迈瑞医疗、万孚生物等公司在这一领域领先。
5. **医疗服务和药店龙头**，如爱尔眼科、老百姓、益丰药房，它们在行业中的领先地位稳固。
同时，投资者需要注意的风险因素包括行业增速未达预期以及医保控费压力的进一步加大。未来较长一段时间内，医药板块的内生增速预计会保持在15%左右，但行业内的竞争格局将更加偏向优势企业和龙头公司，这些公司将更有可能实现快速成长并创造投资机会。
医药行业在政策调整和市场变化的双重影响下，表现出结构化的增长特点，投资者应选择具有明确成长前景的细分赛道和优质企业进行投资布局。分析师团队认为，创新药、特色原料药、消费属性医药产品、医疗设备以及医疗服务等领域将蕴含丰富的投资机遇。
