汽车和汽车零部件行业5月汽车销量跟踪报告：厂商主动去库，新能源增速回落-0613-光大证券-16页.pdf

【新能源汽车】 新能源汽车是本报告关注的重要领域之一。5月份新能源汽车销量达到10.4万辆，同比增长1.8%，环比增长7.9%。尽管这一增速相比之前有所放缓，但整体仍然保持了正向增长。其中，纯电动乘用车表现优于插电混动乘用车，销量分别达到7.5万辆和2.1万辆，同比增长15.0%和12.3%。这表明市场对新能源汽车的需求仍在持续，尤其是对纯电动汽车的需求更为强劲。 【动力电池】 5月，国内动力电池装机量为5.68GWh，同比增长26%，环比增长5%。其中，新能源乘用车和客车的装机量分别呈现大幅度的增减，而专用车的装机量则实现了142%的同比增长。三元电池和磷酸铁锂电池的装机量变化反映出电池技术的市场竞争情况，三元电池的装机量同比增长81.7%，而磷酸铁锂电池则下降26.4%。 【汽车行业动态】 5月份，中国汽车市场整体销量为191.3万辆，同比下降16.4%，显示出行业持续低迷。乘用车销量156.1万辆，同比下降17.4%，而商用车销量35.1万辆，同比下降11.8%。库存方面，乘用车厂商库存较月初下降7.2%，经销商库存系数为1.65，环比下降18%，这可能是受到7月1日部分地区提前实施国六排放政策的影响，厂商和经销商都在积极减产降库。 【投资建议】 分析师建议在下半年，随着基数效应的显现，行业销量增速降幅有望收窄，甚至可能转正。由于过去一段时间需求下降，经销商库存高企，预计国六排放政策的实施将加速库存去化，5月至7月可能会结束此轮主动去库过程。在这一背景下，汽车行业可能在三季度进入被动去库阶段。在投资策略上，建议标配乘用车板块，关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车等企业。 【风险因素】 报告中提到的主要风险包括行业增长不达预期、宏观经济波动以及新能源汽车技术更新带来的不确定性。同时，对于动力电池企业，如宁德时代等龙头公司，2019年补贴退坡可能带来一定压力。 总结来看，中国汽车和汽车零部件行业在5月份面临销量下滑和库存压力，新能源汽车市场虽保持增长但增速放缓。投资者应关注政策调整、行业库存状况以及市场对新技术的接纳程度等因素，以制定相应的投资策略。