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军工行业二季度基金持仓分析:整体配置水平处于历史低位,持股集中度创历史新高-0724-华创证券-13页.pdf
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证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载
证 券 研 究 报告
军工行业 2019 年二季度基金持仓分析
推荐(维持)
整体配置水平处于历史低位,持股集中度创历史新高
军工板块整体超配水平处于五年来的历史低位
从 2019 年二季度基金持仓情况来看(截至 2019 年 7 月 21 日),我们重点关
注的 75 只军工标的机构持仓市值为 205.33 亿,较 2019 年一季度减少 37.09%
(存在披露不全的影响);配置比例为 1.96%,较 2019 年一季度末减少 1 个
百分点;整体超配 0.29 个百分点,但是仍处于五年来的历史低位,与 2019 年
一季度末相比超配比例降低 0.9 个百分点。
从不同类型基金持仓占比来看,2019 年二季度分级基金持仓占军工总持仓的
40%,环比增加 9 个百分点;ETF 占 12%,环比增加 6 个百分点;主动管理占
44%,环比增加 11 个百分点;其他类型占 4%,环比降低 26 个百分点。
航空板块以及跨行业配套板块持股比例较高,国企持股比例进一步提高
细分行业来看,兵器装备板块占比 3%,配置比例为 0.06%,低配 0.05 个百分
点,环比降低 0.1 个百分点;船舶板块占比 17%,配置比例为 0.34%,低配 0.10
个百分点,环比持平;航空板块占比 33%,配置比例为 0.64%,超配 0.12 个
百分点,环比降低 0.46 个百分点;航天板块占比 12%,配置比例为 0.24%,
超配 0.10 个百分点,环比减少 0.12 个百分点;跨行业配套占比 35%,配置比
例为 0.68%,超配 0.23 个百分点,环比降低 0.32 个百分点。
从企业属性来看,国企占比 92%,配置比例为 1.80%,超配 0.44 个百分点,
环比降低 0.86 个百分点;民企占比 8%,配置比例为 0.15%,低配 0.14 个百分
点,环比降低 0.16 个百分点。
从产业链环节来看,中上游占比 44%,配置比例为 0.85%,超配 0.04 个百分
点,环比降低 0.58 个百分点;中下游占比 56%,配置比例为 1.10%,超配 0.25
个百分点,环比降低 0.43 个百分点。
持股集中度创历史新高
从持股集中度来看,前十大重仓股占比 72%,为 2014 年以来最高水平,与 2019
年一季度相比提升 12 个百分点,持股集中度提升明显。
2019 年二季度公募基金持仓前十大个股为中国重工、中航机电、航天电子、
中航飞机、海格通信、中航光电、航天发展、航发动力、内蒙一机、中国卫星,
其中新增中国卫星,减少了中航沈飞。
从个股持股股数的增减变化来看,机构持股数量增加前五的个股分别为中国重
工、中航光电、钢研高纳、烽火电子、中国动力,持股数量分别增加 8961.33
万股、1582.55 万股、461.94 万股、123.33 万股、104.11 万股,增加幅度为 21.01%、
22.26%、28.59%、95.64%、3.93%;机构持股数量减少前五的个股分别为中航
机电、海格通信、内蒙一机、中航电子、国睿科技,持股数量分别减少 7962.69
万股、7641.28 万股、5618.09 万股、4649.56 万股、3484.57 万股,减少幅度为
34.33%、46.37%、51.93%、83.01%、81.84%。
风险提示:武器装备列装速度低于预期;军工领域改革进程低于预期;军工板
块估值较其他板块相对较高。
证券分析师:卫喆
电话:021-20572551
邮箱:weizhe@hcyjs.com
执业编号:S0360518120002
占比%
股票家数(只)
67
1.83
总市值(亿元)
9,783.33
1.65
流通市值(亿元)
7,284.64
1.68
%
1M
6M
12M
绝对表现
0.52
19.77
6.94
相对表现
1.67
-0.88
-0.55
《军工行业双周报 2019 年第 4 期
(20190617-20190630):重组管理办法修订,利
好军工资产证券化》
2019-06-30
《军工行业重大事项点评:“南北船”合并初步
确认,军工板块资产重组预期提升》
2019-07-02
《军工行业双周报 2019 年第 5 期
(20190701-20190714):“南北船”合并提升军
工板块资产重组预期,中报业绩有望持续改善》
2019-07-14
-20%
-5%
9%
23%
18/07 18/09 18/11 19/01 19/03 19/05
2018-07-25~2019-07-23
沪深300 国防军工
相关研究报告
相对指数表现
行业基本数据
华创证券研究所
行业研究
国防军工
2019 年 07 月 24 日
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军工行业 2019 年二季度基金持仓分析
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2
目 录
一、军工板块整体超配水平处于五年来的历史低位 ............................................................................................................. 4
二、航空板块以及跨行业配套持股比例较高,国企持股比例进一步提高 ......................................................................... 5
三、持股集中度创历史新高 ..................................................................................................................................................... 9
四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11
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军工行业 2019 年二季度基金持仓分析
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3
图表目录
图表 1 军工行业基金持仓情况 ............................................................................................................................................. 4
图表 2 军工行业超配水平 ..................................................................................................................................................... 4
图表 3 2019Q2 军工行业基金持仓分布 ............................................................................................................................... 4
图表 4 2019Q1 军工行业基金持仓分布 ............................................................................................................................... 4
图表 5 兵器装备行业基金持仓情况 ..................................................................................................................................... 5
图表 6 兵器装备行业超配水平 ............................................................................................................................................. 5
图表 7 船舶行业基金持仓情况 ............................................................................................................................................. 5
图表 8 船舶行业超配水平 ..................................................................................................................................................... 5
图表 9 航空行业基金持仓情况 ............................................................................................................................................. 6
图表 10 航空行业超配水平 ................................................................................................................................................... 6
图表 11 航天行业基金持仓情况 ........................................................................................................................................... 6
图表 12 航天行业超配水平 ................................................................................................................................................... 6
图表 13 跨行业配套行业基金持仓情况 ............................................................................................................................... 6
图表 14 跨行业配套行业超配水平 ....................................................................................................................................... 6
图表 15 国企基金持仓情况 ................................................................................................................................................... 7
图表 16 国企超配水平 ........................................................................................................................................................... 7
图表 17 民企基金持仓情况 ................................................................................................................................................... 7
图表 18 民企超配水平 ........................................................................................................................................................... 7
图表 19 中上游基金持仓情况 ............................................................................................................................................... 7
图表 20 中上游超配水平 ....................................................................................................................................................... 7
图表 21 中下游基金持仓情况 ............................................................................................................................................... 8
图表 22 中下游超配水平 ....................................................................................................................................................... 8
图表 23 各细分板块配置比例及超配比例 ........................................................................................................................... 8
图表 24 细分行业持仓市值占比 ........................................................................................................................................... 8
图表 25 国企和民企持仓市值占比 ....................................................................................................................................... 8
图表 26 产业链上下游持仓市值占比 ................................................................................................................................... 9
图表 27 2019Q2 军工细分行业持仓分布 ............................................................................................................................. 9
图表 28 军工行业持股市值前十大占比 ............................................................................................................................... 9
图表 29 2019 年基金二季报军工行业前十大重仓股 ........................................................................................................ 10
图表 30 2019 年基金二季报军工行业增持前五个股(按持股股数计算) .................................................................... 10
图表 31 2019 年基金二季报军工行业减持前五个股(按持股股数计算) .................................................................... 10
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