半导体行业科创板半导体研究：大国重器，中微半导体-4-国金证券-5页.pdf

半导体行业科创板半导体研究 半导体行业是当前科技行业中最为重要的一部分，涉及到计算机、通信、消费电子等多个领域。半导体设备行业作为半导体行业的上游，扮演着非常重要的角色。基于当前市场的情况，我们认为半导体设备行业的发展前景良好，预计未来5年CAGR为8%-10%。 公司核心竞争力：优秀的管理团队+技术自主可控 半导体行业的竞爭力来自于两个方面：优秀的管理团队和技术自主可控。公司的管理团队具有海外工作经验，能够持续不断推出新产品，并且具有扎实的自主知识产权。公司成立之初就有合作的律师事务所专注IP信息收集与保护，避免了知识产权争议。 公司主要投资逻辑：所属行业发展前景良好+公司自身产品竞争力提升+国家战略支持 半导体设备行业的发展前景良好，预计未来5年CAGR为8%-10%。公司主营刻蚀机和MOCVD两大产品，在半导体设备领域中成长性最好。刻蚀设备销售额占总设备比例已经从5年前的15%上升到25%，未来3D NAND、先进封装（硅通孔TSV）将进一步增加对于刻蚀设备的需求。 MOCVD 将受益于新兴显示技术（MiniLED、MicroLED）。目前LED芯片制造主流设备为MOCVD（金属有机化学气相淀积），公司从2010年开始研发MOCVD，三年时间将MOCVD出货量从0做到100腔，打破国外公司垄断。2017年市占率30%，预计2018年市占率超过50%。预计三年后MiniLED+MicroLED整体市场规模将是现在传统LED市场规模的两倍以上，对于MOCVD需求有持续拉动。 风险提示 半导体设备行业的风险主要来自于研发投入不足导致技术进步不及预期、下游客户需求不及预期、毛利率波动风险、知识产权争议等方面。 我们认为半导体设备行业的发展前景良好，预计未来5年CAGR为8%-10%。公司核心竞争力来自于优秀的管理团队和技术自主可控，预计公司未来合理估值也可以参照A股半导体设备公司的估值区间。投资建议为买入（维持评级）。 半导体行业科创板半导体研究报告 半导体行业科创板半导体研究报告是基于当前市场的情况对半导体行业的深入研究。报告从公司核心竞争力、行业发展前景、产品竞争力、风险提示等方面对半导体行业进行了深入分析。 公司核心竞争力：优秀的管理团队+技术自主可控 半导体行业的竞爭力来自于两个方面：优秀的管理团队和技术自主可控。公司的管理团队具有海外工作经验，能够持续不断推出新产品，并且具有扎实的自主知识产权。公司成立之初就有合作的律师事务所专注IP信息收集与保护，避免了知识产权争议。 行业发展前景：所属行业发展前景良好+公司自身产品竞争力提升+国家战略支持 半导体设备行业的发展前景良好，预计未来5年CAGR为8%-10%。公司主营刻蚀机和MOCVD两大产品，在半导体设备领域中成长性最好。刻蚀设备销售额占总设备比例已经从5年前的15%上升到25%，未来3D NAND、先进封装（硅通孔TSV）将进一步增加对于刻蚀设备的需求。 MOCVD 将受益于新兴显示技术（MiniLED、MicroLED）。目前LED芯片制造主流设备为MOCVD（金属有机化学气相淀积），公司从2010年开始研发MOCVD，三年时间将MOCVD出货量从0做到100腔，打破国外公司垄断。2017年市占率30%，预计2018年市占率超过50%。预计三年后MiniLED+MicroLED整体市场规模将是现在传统LED市场规模的两倍以上，对于MOCVD需求有持续拉动。 风险提示 半导体设备行业的风险主要来自于研发投入不足导致技术进步不及预期、下游客户需求不及预期、毛利率波动风险、知识产权争议等方面。 我们认为半导体设备行业的发展前景良好，预计未来5年CAGR为8%-10%。公司核心竞争力来自于优秀的管理团队和技术自主可控，预计公司未来合理估值也可以参照A股半导体设备公司的估值区间。投资建议为买入（维持评级）。