20210219-广发证券-基金产品专题研究系列之三十二：投研平台视角下的主动型权益基金研究.pdf

一、投研平台与基金产品的关联性研究 投研平台是基金公司管理与研究的重要部分，与旗下基金产品存在密切联系。本研究探讨了基金公司投研平台对主动型权益基金产品的影响，通过筛选规模较大、存续时间较长的基金公司，并基于旗下基金的重仓股构建投研平台的持仓组合，以期分析其投资模式及能力。研究的核心观点是，基金的业绩表现与投研平台的支持程度及基金自身的独立投资能力有显著的正相关性。 二、投研平台投资模式及能力的构建与分析 报告中构建投研平台持仓组合的方法是，若某只个股被多数基金重仓持有，则在组合中给予更高的权重。利用样本基金数量占比作为加权权重，从而反映投研平台的投资模式（集中或分散）和投资能力（较强或较弱）。这种方法能够从数据角度揭示基金投资行为的特点，为投资者提供参考。 三、投研平台对旗下基金的影响 报告定量刻画了单只基金对投研平台的依赖度以及独立于投研平台的投资能力。基金对投研平台的依赖度和独立投资能力通常与基金的业绩表现呈正比。此外，研究还指出，在投资能力较弱或分散投资的投研平台中，基金的独立投资能力对业绩的影响更加明显。 四、基于投研平台与基金指标的组合构建 在实际投资过程中，可以基于投研平台的投资模式、投资能力、基金对投研平台的依赖度以及独立投资能力这四个指标来构建基金组合。历史数据显示，高独立投资能力的基金组合业绩表现通常优于低独立投资能力的组合。此外，在投资能力相对较弱的投研平台中筛选独立投资能力较强的基金，以及在投资能力较强的投研平台中筛选依赖度较高的基金，均能在历史上获得超额基准水平的回报。 五、研究的风险提示 报告明确指出，使用历史数据进行分析和预测存在一定的局限性，因为模型和结论可能无法完全准确地描绘现实环境或预测未来。因此，投资者在参考研究报告时应谨慎考虑这些潜在风险。 六、投资理念与市场环境 通过此研究报告可看出，基金管理人如何在市场中识别风险和发现价值。基金产品的投资管理不仅仅依赖于投研平台提供的支持，还需依赖于基金管理人对市场的敏锐洞察力和独立决策能力。尤其在投资能力较弱或者投资策略更为分散的平台中，基金管理人的独立投资能力显得尤为重要。 七、行业趋势与分析方法 此研究报告体现了一个趋势：随着基金行业的发展，投资者越来越注重投研平台对基金业绩的影响。此外，报告所采用的研究方法和分析框架，如基金组合的构建和对基金业绩相关性的分析，是当前金融工程领域常见的分析手段，具有很强的实践意义。 通过本研究报告，投资者和基金公司可以更深入地了解基金的业绩与投研平台之间的关系，以及如何基于不同的投研平台特征和基金自身特点来构建最优的基金组合。同时，报告也提示投资者在进行投资决策时应充分认识到历史数据分析的局限性和潜在的风险因素。