从这份天风证券关于优然牧业的行业研究报告中，我们可以提炼出以下知识点：
1. 优然牧业公司概况：
优然牧业是中国乳制品行业中规模最大的上游综合产品和服务提供商，拥有完整的乳业上游全产业链业务。公司成立于1984年，最初作为伊利集团的一部分，2015年独立运营，至今在乳业市场深耕近40年。根据弗若斯特沙利文的数据，优然牧业在2020年以117.81亿元的收入成为行业领先者。
2. 营收和盈利能力：
报告指出，优然牧业2020年的营收为117.81亿元，同比2019年增长了54%，2018至2020年的年复合增长率（CAGR）达到了36.4%。公司的毛利润为36.03亿元，同比增幅高达91%，并且毛利率达到30.6%，同比提升了6个百分点。
3. 原料奶市场现状：
中国原料奶供应市场规模超过1500亿元，2020年乳制品消费增长为15年来最快。高端液态奶需求增长迅猛，推动了生鲜乳需求的持续扩大。然而，原料奶供应出现不足，短期内产能难以扩大，加上进口增速无法持续，预计未来两年原奶供应紧张状况将持续。
4. 行业竞争与整合：
由于环保压力和乳制品制造商对原料奶品质要求的提升，乳业行业的竞争正逐步向品质、品牌、资金、技术、服务等综合能力转变。这一趋势使得规模较小的产能逐渐退出市场，行业集中度因此提高。
5. 优然牧业的竞争优势：
优然牧业之所以能在行业中处于领先地位，得益于其完整布局的乳业上游产业链、种养结合模式，以及高效的资源共享和成本控制能力。公司在原料奶销售方面毛利润率行业领先，同时，凭借先发优势占领优质牧场资源，实现了规模经济效应。此外，公司与伊利集团的战略合作也为优然牧业提供了广阔的成长空间。
6. 投资建议与风险提示：
报告认为，优然牧业作为国内奶牛养殖行业的龙头企业，在乳业上游全产业链布局、规模效应和种养结合模式的盈利能力，加上优质牧场资源的先发优势，将使得公司规模优势和盈利能力持续增长。建议投资者关注。但是，报告也提示了新冠疫情、养殖疫病、原材料价格波动和大客户依赖等风险因素。
7. 股权结构及管理层：
伊利集团持有优然牧业40%的股份，通过其全资附属公司和金港控股持有，并通过收购不断扩大业务规模。此外，PAG实体作为独立投资管理人持有42.89%的股份，其他股权由伊利或公司的高级管理人员持有。管理层团队拥有丰富的行业经验，董事会成员中有人曾在伊利担任重要管理职位。
通过以上知识点，我们可以对优然牧业的业务模式、市场地位、盈利能力、行业前景以及投资价值有较为全面的了解。同时，我们也应该关注报告中提到的潜在风险。
