20210608-东吴证券-环保工程及服务行业碳中和系列报告（九）：各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算.pdf

东吴证券研究所发布的这份报告详细探讨了环保工程及服务行业中各行业如何受益于CCER（核证自愿减排量），并对碳价的展望和受益敏感性进行了测算。报告核心内容涉及全国碳市场即将上线的影响、CCER的抵消机制、市场需求空间、与海外碳价对比、CCER审批重启导致的短期稀缺性以及行业内部不同领域的减碳价值测算。此外，报告还提出了针对性的投资建议和风险提示。 知识点一：全国碳市场的上线及其影响 全国碳市场预计于2021年6月启动，其上线将降低相关行业的履约成本，从而激发市场对CCER的需求。报告提出，全国碳市场将会带动CCER需求的释放，预计初期CCER需求量约为1.65亿吨/年，长期有望增至4亿吨/年。 知识点二：CCER抵消机制 CCER的抵消机制包括抵消比例、认定流程、可行性评估和减排量测算原理。抵消比例上，CCER可以1:1替代碳配额，但抵消比例不超过总碳配额的5%。认定流程是项目设计、审定、备案、减排量核证、减排量备案的五步法。可行性评估关注基准线、项目额外性和经济效益。而减排量的测算原理是基于基准线排放、项目排放和泄露排放之差。 知识点三：市场空间与短期稀缺性 报告分析了碳市场的市场空间和短期供求关系。由于长期配额的收紧，预计国内碳价上行，而短期内CCER相对稀缺，预计其价格将上涨。 知识点四：减碳价值测算 报告选取了可再生能源、甲烷利用和林业碳汇等项目，对它们的减碳量及经济效益进行了测算。例如，垃圾焚烧、填埋气资源化、餐厨处置、生物质利用和林业碳汇等项目的减碳量和利润弹性分别进行了评估。 知识点五：投资建议 报告对垃圾焚烧行业、沼气利用、环卫新能源、固废资源化等行业进行了投资推荐，并提供了相关的优质资产推荐列表。 知识点六：风险提示 报告最后对可能的风险进行了提示，包括宏观政策变动、政策执行不达预期以及CCER碳价下行的风险。 整个报告的内容涉及了碳市场、CCER机制、减碳价值测算及投资策略等多个方面，为读者提供了深入的行业洞察和具体的操作建议。在阅读报告时，务必注意文档末尾的免责声明，以获取报告的完整和法律约束的正确理解。