生猪养殖行业专题研究系列一：供求关系失衡下的猪周期主要围绕猪周期波动的原因、特点以及非洲猪瘟对猪周期的影响进行深入分析，并提出相应的投资建议。以下是本报告的主要知识点：
1. 生猪养殖产业链和商业模式
生猪养殖产业链是一个包含饲料、防疫、育种、养殖、屠宰加工及流通、消费等多个环节的综合链条。其中商业模式分为散养与规模养殖，规模养殖又分为“公司+农户/家庭农场”和“公司自繁自养”两种方式。此外，商业模式还可根据养殖阶段划分为专业二元母猪养殖、专业育肥、自繁自养、一体化养殖等。
2. 生猪养殖行业供需情况及趋势
从需求端看，我国是猪肉消费第一大国，消费量短期内相对稳定，但长期会因出生率下降、人口老龄化、肉类消费升级等因素呈现缓慢下降趋势。供给端方面，猪肉产量短期内会小幅度波动，但从长期来看，规模化养殖趋势明显。2018年我国生猪养殖行业集中度CR3只有5.6%，但随着环保和疫情防治要求提升、人工成本增加、规模效应等因素，行业集中度将逐步提升。
3. 供求关系失衡下的猪周期
我国生猪养殖行业的周期性主要由供求关系失衡造成，供给端的波动是造成供求失衡的主要原因。猪周期一般3-5年为一轮，具有“牛短熊长”的特点。本轮猪周期开始于2018年5月，由于2018年8月爆发的非洲猪瘟，预计本轮猪周期会成为波动幅度和延续时间都超过以往的“超级猪周期”。
4. 投资建议
鉴于生猪价格可能继续上涨，投资策略应关注生猪养殖龙头企业，这些企业不仅能享受上涨周期的红利，还因行业集中度提升而受益。
5. 风险提示
生猪价格上涨不及预期、龙头企业生猪出栏数量不及预期、养猪成本上升等因素均为投资生猪养殖行业可能面临的风险。
具体到行业分析上，行业核心观点是生猪养殖行业具有“强于大市”的投资前景。在宏观经济形势、行业竞争格局、猪周期波动等因素的共同作用下，生猪养殖行业的市场表现预计会强于沪深300指数。报告中还提到，我国生猪养殖行业具有明显的周期性，需求端和供给端的动态将直接影响周期波动。需求端短期内相对稳定，但未来随人口结构变化和消费升级将呈现缓慢下降趋势。供给端受规模养殖趋势和非洲猪瘟等疫情的影响，短期内呈现小幅波动，长期则呈现规模化养殖趋势，行业集中度逐步提升。这些分析为投资者在生猪养殖行业投资决策提供了重要依据。
