2021.04.12-汽车行业汽车玻璃专题研究：行业回暖叠加升级驱动，汽车玻璃扩容可期-东莞证券-35页.pdf

汽车玻璃行业研究报告 本报告对汽车玻璃行业进行了深入研究，分析了行业的发展趋势、竞争格局和投资机遇。报告认为，汽车玻璃行业将受益于汽车行业的回暖和升级换代，汽车玻璃的新应用将带来行业的增长。 一、汽车玻璃行业发展背景 汽车玻璃行业的发展与汽车行业的发展息息相关。随着汽车行业的发展，汽车玻璃行业也将得到推动。汽车玻璃的应用不仅限于 windshield 和 side window，还包括车身玻璃、车顶玻璃、后视镜玻璃等各种玻璃零部件。 二、新概念带来汽车玻璃新应用 汽车行业的四化新型概念（电动化、网联化、智能化、共享化）将带来汽车玻璃的新应用。汽车玻璃的新应用不仅能带来汽车玻璃使用量的增加，还存在技术溢价，从而提高单车配套玻璃价值量，进而促进整个汽车玻璃行业的量价齐升。 三、汽车行业回暖带动汽车玻璃市场景气度 汽车行业的回暖将带动汽车玻璃市场景气度的回升。汽车玻璃的新应用将促进汽车玻璃行业量价齐升。预计2025年单车配套玻璃使用面积将提升9%，单平米价值量将提升24%，单车配套玻璃价值量整体将提升35%。 四、全球汽车玻璃行业竞争格局 全球汽车玻璃行业市场集中度较高，CR5超过60%，前五大巨头包括AGC、福耀玻璃、圣戈班、板硝子和信义玻璃。中国市场CR2超过70%，市场集中度高，其中福耀玻璃的市场份额高达六成。 五、投资要点 报告建议重点关注福耀玻璃（600660），公司专注于汽车玻璃领域，为全球汽车玻璃巨头之一，为国内汽车玻璃行业绝对龙头，业务盈利能力较强，高研发支出有望带来技术领先，全球化进程加速有望促进增长。 六、风险提示 报告提醒投资者注意以下风险：新型汽车玻璃渗透率不及预期，汽车需求复苏低于预期，技术路径超预期切换，竞争加剧，产品价格下降等。 本报告认为汽车玻璃行业将受益于汽车行业的回暖和升级换代，汽车玻璃的新应用将带来行业的增长。投资者可关注福耀玻璃等龙头企业，分享汽车玻璃行业的成长机遇。但同时也应警惕行业风险，谨慎投资。