高质量公募基金发展趋势及展望
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一、继往开来
- 拥抱“新黄金十年”，未来前景可期
行业历经四大发展阶段，基金规模坐稳全球第四。中
国公募基金行业经历了四个主要发展阶段：早期探索
阶段（1992-1996 年）、封闭式基金发展阶段（1997-
2000 年）、开放式基金发展阶段（2001-2011 年）、
高速发展阶段（2012-2022 年）。中国公募基金十年
间总规模增超 9 倍
1
，产品数量增超 10,000 只
2
，投
资者数量增加了 17 倍
3
。其中，截至 2021 年底开放
式基金总规模为 3.47 万亿美元
4
，继续全球第四位的
排名。
时代红利驱动规模上涨，行业高增长态势有望保
持。从资金端和资产端的发展进行对比，当前中国公
募市场具备与美国共同基金成长期（80-90 年代）类
似的市场环境。公募基金 2021 年 AUM 同比增速达
28.51%
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，高于 1980-2000 年美国共同基金 AUM 年复
合增速的 22%
6
。基于对未来中国 GDP 增速、上市公
司市值增速、基金公司渗透率等进行预测，预计中国
公募基金市场未来十年或可保持 18-20% 左右水平的
复合增速。
回顾：“黄金十年”，成果斐然
中美公募基金发展历程对比
美国公募基金各资产类别基金发展历程 当前中国公募市场具备与美国 80-90 年代相
似发展环境，未来我国公募基金发展前景可期
中国公募基金各资产类别基金发展历程
100%= 总体管理资产规模
万亿美元
• 税收优惠等政
策刺激下养老
金入市
• 推动养老金长
线资金入市
• 鼓励养老金适
度提升权益市
场配置
• 直接融资快
速发展
• 资本市场大
幅扩容
• 全面注册制
落地扩大资
产端供给
• 直接融资加
速发展
股票
股票
货币市场型
公募基金
占 GDP
比例
公募基金
占 GDP
比例
固定收益
混合
另类投资
混合
债券
QDII 基金
ETF 其他
100%= 总体管理资产规模
万亿美元
美
国
美
国
中
国
中
国
1967
1998
1980
2005
20001990 2010
2016
1975
2000
1985
2007
2005
2013
1995 2019
2019
0.011%
0.1%
0.0001
0
1 0 0 %
1 0 0 %
6 0 %
6 0 %
8 0 %
8 0 %
4 0 %
4 0 %
2 0 %
2 0 %
0 %
0 %
0.14%
2.5%
0.004
0.06
34 %
3.4
0.78%
0.05
5 8 %
1 2 . 2 %
8.7
1.31
0.003%
0 . 7 %
0.0001
0.01
0.46%
1 2 . 1 %
0.02
0.45
42%
4 . 9%
5.2
0.48
16%
1.2
1 0 1 %
14.8%
21.7
2.10
资金端 资产端
1, 2 数据来源：Wind；总规模增长规模幅度为 2022 年 10 月底数据与 2012 年年末数据的比较结果；产品数量为 2022 年 10 月底数据
3 数据来源：证券业协会报告；投资者数量为 2021 年底数据
4 数据来源：美国投资公司协会
5, 6 数据来源：Wind
*2019 年中国公募基金规模占 GDP 比例为 14.8%，与美国 1995 年共同基金发展阶段相似（1995 年共同基金占 GDP 比例为 16%）
数据来源：Wind，毕马威整理
