调味发酵品行业：头部清库存成果向好，阶段性促销力度加强（21页）.pdf

【调味发酵品行业研究报告】 本报告主要探讨了调味发酵品行业的现状、趋势以及头部企业在市场中的表现。报告基于线下走访调研和与渠道专家的实时交流，深入分析了传统调味品和复合调味品两大领域的促销活动、铺货情况、产品周转以及健康概念产品的市场反应。 在传统调味品领域，头部企业如海天和厨邦在全国范围内拥有广泛的铺货面积和全SKU的产品线。然而，促销活动主要集中在大单品和基础品类，力度相对较弱。恒顺和千禾作为地方性品牌，虽然在非强势地区有所提升，但仍面临强势竞品的竞争压力。在产品周转方面，酱油类产品的促销活动使得头部品牌的核心产品周转速度快，货龄通常在4个月以下，但千禾零添加酱油的周转速度相对较慢。健康概念产品方面，尽管海天和厨邦的推广力度不大，但已开始在各级城市进行布局，反映出对行业发展趋势的响应。 复合调味品市场中，天味和颐海在各自的优势市场占据了陈列优势。天味在淡季加大了促销力度，而颐海则通过更换包装并加大促销来推广其中式复调产品。颐海的产品整体货龄比天味新鲜1-2个月，但火锅底料产品由于疫情后的库存消化，货龄略有延长。天味随着新产能项目的投产，未来产品新鲜度有望提升。与此同时，跨赛道企业如德庄、小肥羊、家乐、双汇等也在积极抢占中式复调市场的份额，而海天和中炬的复调产品铺货相对较少。 投资主线方面，行业短期内面临餐饮端景气度低、KA渠道人流下滑、渠道去库存持续推进等问题，导致企业利润端压力增大。复合调味品市场竞争加剧，行业增长放缓，但头部企业如颐海正积极调整策略，如推进中式复调品牌建设。社区团购的影响下，头部企业通过特定规格的SKU和线下促销来应对，目前受影响较小，价格相对稳定。 总结而言，尽管行业短期内受到多重因素影响，但具有深厚护城河的头部企业仍能稳步拓展市场份额。对于投资者而言，关注下半年旺季需求释放和行业集中度提升的机会，建议关注调整中的头部企业，如海天、天味、颐海、千禾和中炬。同时，应警惕原材料价格上涨、行业竞争加剧和食品安全问题等风险。