2022食品饮料年度策略系列之三：调味品行业策略：需求、库存、价格多因子共振，调味品迎来复苏（11页）.pdf

2022年，全球调味品行业在经历了一段波动之后，有望迎来复苏的契机。随着疫情对经济活动影响的逐步减弱，以及消费市场、供应链、原材料成本和定价策略的多因素共振，调味品行业的发展策略应聚焦于市场需求的复苏、库存的合理化以及价格体系的调整。 在过去的2021年，调味品行业的C端消费受到了社区团购模式的挑战。这种新兴的购物方式一度冲击了传统的产品价格体系，对企业的利润造成了影响。然而，随着社区团购市场的规范化，这种影响正在逐步减弱，行业开始进入秩序化发展的新阶段。渠道库存的合理化，预示着行业可能已经度过了无序增长的阶段，为2022年的复苏提供了良好的基础。 2022年，如果疫情得以控制，经济复苏将进一步推动餐饮业的恢复，这是调味品行业复苏的重要驱动力。餐饮业作为调味品的最大消费场景，在经历了疫情的挑战后，展现出了强劲的反弹潜力。根据相关数据，2021年餐饮社会零售额在疫情局部影响的背景下，10月份仍保持了2%的同比增长，这无疑给调味品行业带来了积极信号。 原材料价格的波动一直是调味品企业需要密切关注的问题。2020年至2021年上半年，大豆、白糖和小麦等主要原材料的价格显著上涨，对调味品企业的成本造成不小压力。尽管在2021年下半年部分原材料价格有所缓和，但预计2022年原材料价格将持续在高位波动。因此，企业需要在成本控制和定价策略上采取更加谨慎的态度。预计2022年第一季度的提价将在3个月左右传导到终端消费者，这将对企业的营业收入和毛利率产生正面影响。然而，由于提价可能会带来销售费用的增加，利润端的改善可能会在第二季度至第三季度更为明显。 在投资方面，报告推荐关注安琪酵母、海天味业和千禾味业等行业领军企业。安琪酵母通过提价策略来应对原材料成本上涨的压力，预计将在原材料成本下降时受益；千禾味业凭借其全国扩张计划及“零添加”产品的市场布局，有望在商超客流恢复时表现出更大的市场弹性。 当然，行业的复苏并不是没有风险。报告提醒，疫情的反复可能导致社会零售额再次下滑，影响消费者购买意愿，这将对调味品行业构成潜在风险。此外，全球经济的疲软也可能抑制消费者的购买力，企业必须对此保持警惕。 调味品行业在2022年将面临多方面的挑战与机遇。企业需要在市场需求复苏、库存调整和价格策略上做出适应性调整，同时也要积极应对原材料价格波动带来的挑战，寻找新的增长点。投资者应密切关注行业动态和领军企业的策略变化，以便在不确定性中寻找投资机会。随着整个食品饮料行业的逐步恢复，调味品行业的复苏之路也将更加明确和稳固。