中国上市公司排行分析之资产重组绩效研究.doc
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公司并购重组绩效研究 本文对中国上市公司的资产重组绩效进行了研究,并对公司并购重组的概念、分类、类型以及实践中的应用进行了详细的介绍。 公司并购重组的概念 公司并购重组(Corporate Restructuring)是一个 广义的词,包括公司在日常生产经营活动之外所进行的关于所有权、资本结构和运营模式的所有重要变动。公司并购重组活动可以分为三类:扩张活动、收缩活动与所有权和操纵权转移。 公司并购重组的类型 公司并购重组可以分为两类:扩张活动和收缩活动。扩张活动包括合并(Mergers and Consolidations)、收购(Acquisitions)、标购(Tender Offers)和合资联营(Joint Ventures)等活动。收缩活动包括资产变现(Liquidations)、公司操纵权争夺(Battles for Corporate Control)等活动。 合并(Mergers and Consolidations) 合并是公司并购重组的一种重要形式。合并可以分为汲取合并(Merger)和新设合并(Consolidation)。汲取合并是指一个公司汲取其他公司,汲取的公司解散,资产和业务并入汲取的公司。新设合并是指两个或两个以上公司合并成一个新的公司,原来的公司都解散。 中国的公司法对合并的规定 根据中国的公司法,公司合并可以采取汲取合并和新设合并两种形式。公司合并应当由合并各方签订协议,并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人,并于三十日内在报纸上至少公告三次。债权人自接到通知书之日起三十日内,未接到通知书的自第一次公告之日起九十日内,有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。 实践中的应用 在实践过程中,在合并各方规模、实力相当的情况下,通常发生新设合并;在合并各方规模、实力悬殊的情况下,通常发生汲取合并。在美国并购圈里的通常用语上,merger 和 consolidation 这两个词经常混用,都可用来指称任何形式的公司合并。 1998 年全球合并案扫描 1998 年是有史以来并购规模最大的一个年份,全年并购交易额较 1997 年增长了 50%,共逾 2.4 万亿美元。其中,美国公司的并购交易占 2/3,跨国购并占 1/4。石油行业的 Exxon/Mobil(埃克森/美孚)合并案因此年 12 月份宣布,交易额居冠,合并之后将成为世界上年收入额最大的公司。 结论 本文对公司并购重组的概念、分类、类型以及实践中的应用进行了详细的介绍。公司并购重组是企业发展的重要战略之一,对企业的长远发展有着深远的影响。
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