请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
[Table_Rank]
评级：
看好
[Table_Authors]
翟绪丽
首席分析师
SAC 执证编号：S0110522010001
zhaixuli@sczq.com.cn
电话：010-81152683
[Table_Chart]
市场指数走势（最近 1 年）
资料来源：聚源数据
相关研究
[Table_OtherReport]
氯化钾价格持续上行，半年报披露结
束建议关注三季度环比改善标的
纯碱价格涨幅居前，建议关注远兴能
源
硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调
【首创化工】2023 年策略报告——周
期起伏中寻求确定性，关注龙头股、
磷化工、氟化工三条主线
核心观点
[Table_Summary]
⚫ 本周化工板块表现：本周（9 月 4 日-9 月 8 日）上证综指报收 3116.72，
周跌幅 0.53%，深证成指报收 10281.88，周跌幅 1.74%，中小板 100 指
数报收 6541.24，周跌幅 2.44%，基础化工（申万）报收 3683.23，周涨
幅 0.46%，跑赢上证综指 0.99 pct。申万 31 个一级行业，10 个涨幅为
正，申万化工 7 个二级子行业中，6 个涨幅为正，申万化工 23 个三级
子行业中，16 个涨幅为正。本周化工行业 407 家上市公司中，有 261
家涨幅为正。涨幅居前的个股有双乐股份、扬帆新材、长江材料、百
川股份、福莱新材、新纶新材、怡达股份、同益股份、凯美特气、三
祥新材等。
⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸 CFR
（+55.56%）、硝酸 98%（+25.64%）、顺丁橡胶（+15.55%）、醋酸
（+15.38%）、丁苯橡胶（+13.69%）。本周硫酸价格继续上行，供给
端湖北、安徽地区大厂检修持续，供给收紧，酸企库存低位运行，需
求端磷肥开工率维持高位运行，叠加 9 月进入钛白粉传统季节性需求
小旺季，供需利好，带动硫酸价格继续上涨。本周化工品跌幅居前的
有液氯（-9.25%）、天然气 NYMEX（-9.22%）、盐酸（-7.24%）、锂
电池电解液（-6.67%）、尿素（-5.29%）。
⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”
（+165.67%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+42.75%）、“醋酸价
差 ”（+25.84%）、“涤纶价差”（+25.12%） 、 “MTO 价差”
（+21.43%）。本周“二甲醚价差”涨幅居前，主要由于原料端甲醇需
求复苏相对缓慢，市场价格涨后回落，二甲醚盈利能力有所改善，但
下游需求未见显著提升，后续需持续关注二甲醚需求改善及装置检修
情况。本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”（-33.27%）、
“醋酐价差”（-23.90%） 、“尼龙 6 价差”（-22.85%）、“TDI 价
差”（-13.90%）、“DMC 价差”（-6.62%）。
⚫ 化工投资主线：
（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优
势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一
系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是
这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双
碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬
升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华
化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。
（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是
属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日
益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个
环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建
议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。
（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发
展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建
议关注龙佰集团、远兴能源。
⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势
恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。
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13-Sep
24-Nov
4-Feb
17-Apr
28-Jun
8-Sep
基础化工 沪深300
[Table_Title]
硫酸价格持续上行，兴发集团 20 万吨/年磷酸铁项目
（一期）投产
[Table_ReportDate]
基础化工 | 行业简评报告 | 2023.09.12
