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证券研究报告 | 2023年08月28日
超 配
电子行业周报
英伟达 2Q23 收入超指引，国内 AI 产业链戮力迭代
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行业研究·行业周报
电子
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市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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去库存尾声紧跟需求反转信号，关注周期筑底及 AI 创新。过去一周上证下
跌 2.17%，电子下跌 3.71%，子行业中元件下跌 5.21%，半导体下跌 3.24%。
同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技指数上涨 1.29%、0.54%、
1.25%。如之前周报所述，由于 618 期间终端销售低于备货预期，3Q23 电
子产业链复苏力度有所减弱。另一方面，由于上游供应资源充裕，此前疫情
冲击下的安全备货需求同步下降，叠加消费需求复苏节奏的放缓，下游厂商
的订单调整速度加快、能见度缩短。但也正因如此，相较于去年同期，行业
的库存水平得到有效去化，需求反转对行业景气的拉动将更加直接，主动补
库和销量增长有望同步发生。短期建议关注基本面复苏力度领先的面板、被
动件、封测；中长期关注半导体周期反转、产业兼并整合下集中度提升的 IC
设计龙头；以及今年以来国产替代明显提速的半导体设备、零部件产业链。
英伟达 2Q23 收入及 3Q23 指引超预期，国内 AI 产业链戮力迭代。2Q23 英伟
达实现收入 135.07 亿美元(YoY 101.5%，QoQ 87.8%)，超出指引区间上限的
112.2 亿美元，预计 3Q23 营收环增 16.1%至 20.8%。与此同时，科大讯飞董
事长于亚布力论坛表示，华为的 GPU 技术已与英伟达 A100 相当，但由于算
子库不全，整体效率仍存在差距，讯飞目标到 10 月 24 日实现星火认知大模
型对标 ChatGPT，实现中文超越、英文相当，明年上半年对标 GPT4。由此可
见，基于大模型的 AI 应用仍在加速算力基础设施建设、不断实现软硬件共
同迭代的过程中，尽管“爆款”应用场景的形成仍有待跟踪，但为了保证在
新一轮产业革命中的领先身位，大厂于算力端的投入仍是中期确定性较高的
主线，继续推荐工业富联、沪电股份、胜宏科技、景旺电子、国芯科技等。
8 月下旬电视面板延续涨价，4Q23 价格稳定性成为行情关键。据 WitsView
数据，8 月下旬 32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格 38/66/125/168 美金，较
8 月上旬提升 2.7%/3.1%/2.5%/1.8%。根据 TrendForce，今年 50 寸/55 寸/65
寸面板价格涨幅近五成，但品牌终端在北美地区零售价格不涨反降，获利空
间受到挤压，预计全球电视出货量下修至 1.98 亿台，谨慎控产仍是维持电
视面板价格的关键。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球
产业重心的几度变迁之后，LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌
充分，推荐京东方 A、TCL 科技等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电
视品牌及 ODM 厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
预计 2023-27 年中国 IC 市场 CAGR 约 10%，且国产比例将快速提高。根据
TechInsights 数据，2022 年中国 IC 市场规模下降 7.3%至 1644 亿美元，其
中 18.2%来自中国生产，但是来自本土企业生产的比例仅 9.2%；预计 23 年
中国 IC 市场规模将继续下降 18%至 1350 亿美元，其中来自中国生产的比例
将提高至 23%；2027 年中国 IC 市场规模将增至 1990 亿美元，2023-2027 年
的 CAGR 约 10%，其中来自中国生产的比例将提高至 27%。我们认为半导体行
业具有长期成长性，且国产化率不断提高，结合当前行业周期筑底回升趋势，
继续推荐细分龙头长电科技、中芯国际、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微等。
Gartner 预测全球 AI 半导体营收 5 年内破千亿美元。上周，Gartner 公布最
新预测，2023 年全球 AI 半导体营收将达 534 亿美元(YoY 20.9%)，预计 AI
半导体营收将持续保持两位数成长，其中 2024 年将达 671 亿美元(YoY
25.6%)，2027 年达到 1194 亿美元。消费电子方面，2023 年 AI 应用处理器
