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证券研究报告|电子
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继续关注华为产业链投资机遇
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强于大市(维持)
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——电子行业周观点(09.04-09.10)
[Table_ReportDate]
2023 年 09 月 11 日
[Table_Summary]
行业核心观点：
上周沪深 300 指数下跌 1.36%，申万电子指数上涨 1.23%，跑赢沪深 300
指数 2.59pct，在申万一级行业中排名第 4。把握半导体设备、先进封
装、存储、消费电子、面板和 PCB 领域呈现的结构化投资机会，具体建
议关注华为手机产业链国产领域投资机遇。
投资要点：
⚫ 产业动态：（1）政策：工信部、财政部近日联合印发《电子信息制造
业 2023—2024 年稳增长行动方案》，提出 2023—2024 年计算机、通信
和其他电子设备制造业增加值平均增速 5%左右，电子信息制造业规模
以上企业营业收入突破 24 万亿元。（2）SoC：TechInsights 对华为
Mate 60 Pro 进行拆解，结果显示 SoC 型号为麒麟 9000s，同时观测发
现该芯片工艺节点介于 5nm 与 14nm 之间，距离最先进技术有 2-2.5 节
点的差距。（3）智能手机：TechInsights 预计华为智能手机出货量将
达到 3500 万部（同比增长 36%）。到 2023 年底，仅 Mate 60 Pro 在中
国的出货量预计将超过 100 万部，同时预计 Mate 60 系列出货量将在
其生命周期（大约两年）内达到 500 万至 600 万部。（4）存储：长鑫
存储近日公布“芯片测试装置及芯片测试的方法”专利。该专利涉及一
种芯片测试装置及芯片测试的方法。本专利减少了芯片测试过程中易出
现芯片信息缺失的问题，简化了芯片测试操作。（5）面板：工信微报
报道，2022 年我国新型显示产业全行业产值超 4900 亿元，全球占比
36%，继续居首位。2022 年我国显示器件产值 3671 亿元，全球占比 48%；
显示器件出货面积 1.6 亿平方米，同比增长 5%。（6）智能家居：
TechInsights 预计 2023 年全球消费者在智能家居相关硬件、服务和安
装费方面支出将复苏，达 1310 亿美元，同比增长 10%，未来五年智能
家居领域支出将以近 8%复合年增长率增长，2028 年将达 1910 亿美元。
⚫ 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 54.86 倍，2018
年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 45.03 倍，行业估值高于 2018 年至
今历史中枢水平。上周，日均交易额 819.29 亿元，交易活跃度上升。
⚫ 上周电子板块大部分个股上涨：上周申万电子行业 468 只个股中，上涨
362 只，下跌 101 只，上涨比例为 77.35%。
⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 技术风险；终端需求不及预期；行
业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。
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行业相对沪深 300 指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
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跌回升
[Table_Authors]
分析师:
夏清莹
执业证书编号：
S0270520050001
电话：
075583223620
邮箱：
xiaqy1@wlzq.com.cn
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