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业
研
究
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业
定
期
研
究
电子行业周报（09.18-09.24）
自主可控深水区，半导体零部件亟待突破
投资要点：
近年来，美国对华始终保持尖端技术封锁政策，且当前美日荷已形成
联合掣肘国内半导体制造业之势，这使国内厂商关键技术自主可控的
意愿愈发强烈，补短板意识显著增加。精密零部件是半导体产业中上
承材料下启设备的关键一环，也是半导体设备制造环节中难度较大、
技术含量较高的关键一环，零部件直接影响半导体设备的技术演进和
交付生产，是半导体产业中当之无愧的“卡脖子”环节。因半导体零
部件具有细分市场小且碎片化、原材料性能指标要求高、认证程序复
杂且周期长等特征，故其国产化之路荆棘满途。寸辖制轮，在中美科
技对抗愈演愈烈的大环境下，半导体产业链的自主可控进入设备零部
件国产化深水区。
目前，半导体零部件被美日欧高度垄断。据VLSI数据，全球半导体零
部件供应商CR10长期稳定于50%，且其主要产品已基本覆盖各半导体
零部件类型，主导零部件整体市场的发展。从细分产品来看，据芯谋
研究，中国晶圆厂采购的主要设备零部件中，仅石英件、反应腔喷淋
头、边缘环的国产化率超过10%，其余零部件自给率均不足10%，阀门、
泵类、密封圈基本依赖进口。为应对严峻形势，我国半导体厂商正积
极推进国产化落地，在部分细分零部件赛道已逐步实现突破。展望未
来，国内零部件厂商将有望凭借自身长期积淀及知名晶圆厂和设备厂
的合力带动逐步摆脱对外依赖，在行业浪潮中受益的同时，为我国半
导体发展打开全新成长篇章。
投资建议：半导体方向，建议关注上游设备、材料、零部件国产替代
机会，如新莱应材、正帆科技、汉钟精机、昌红科技、腾景科技、英
杰电气等；PCB方向，建议关注积极参与AI及服务器相关赛道的公司，
如沪电股份、胜宏科技、奥士康等；消费电子方向，建议关注布局AR、
VR等新兴智能终端的公司，以及消费电子行业的触底复苏机会，如苏
大维格、顺络电子、风华高科、飞荣达等。
风险提示：贸易摩擦加剧风险，电子产品下游需求不及预期，电子行
业景气复苏不及预期，相关公司新产品研发不及预期，半导体国产替
代进度不及预期，消费复苏不及预期。
电子
2023 年 09 月 25 日
强于大市(维持评级)
一年内行业相对大盘走势
电子行业估值（PE）
团队成员
分析师 杨钟
执业证书编号：S0210522110003
邮箱： yz3979@hfzq.com.cn
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