1
证券研究报告
作者：
行业评级：
上次评级：
行业报告 |
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
建筑材料
强于大市
强于大市
维持
2023年09月10日
（ 评级）
玻纤周跟踪：本周粗纱价格继续筑底
行业研究周报
分析师
鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003
分析师
林晓龙 SAC执业证书编号：S1110523050002
联系人
吴红艳
摘要
2
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
景气继续筑底，库存在历史高位，关注国内需求恢复节奏等。
粗纱产销基本平稳，国内需求偏疲弱。粗纱
价格在历史偏底部区域小幅震荡、筑底，成本较好支撑价格。
8月末库存环比上升，库存绝对值处于历史
偏高位置。重点应关注需求改善节奏（
内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况
），需求中期成长前
景较好。近期玻纤纱及制品出口量价大致企稳。我们判断
23年新增玻纤产能供给冲击相对有限，同时应重
视协会新增产能有序扩张的持续引导。
我们认为粗纱库存压力23年或有机会逐步被消化，行业景气度有机
会向上，重点关注两方面：
1）国内需求恢复节奏、2）新产能投放节奏等。
本周电子纱、电子布价格稳定，关注
PCB等景气改善节奏。本周电子纱、电子布价格稳定，总体价格处于
历史相对底部区域，
关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机
会
。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高
端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效
果。
板块或有较好性价比。
玻纤板块主要上市公司估值在历史相对底部区间（主要上市传统玻纤企业23年PE低
于
10x），中长期或有较好性价比。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底
或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的
中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩
规模
/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受
益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆
盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。
风险提示
：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。
3
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
重点标的推荐及表现
数据来源：Wind、天风证券研究所（股价及市值对应2023/9/8收盘价）
注：长海股份为与化工团队联合覆盖、宏和科技为与电子团队联合覆盖、EPS均采用最新股本计算；
VS
沪深
300
代码 名称 收盘价 市值 评级 EPS P/E 股价涨幅（%）
元 亿元 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 本周 年初至今
600176.SH
中国巨石
14.19 568.0
买入
1.65 1.70 1.97 8.6 8.4 7.2
300196.SZ
长海股份
14.19 58.0
买入
2.00 1.24 1.55 7.1 11.4 9.2
605006.SH
山东玻纤
7.54 46.0
买入
0.89 0.73 0.97 8.4 10.3 7.8
002080.SZ
中材科技
21.35 358.3
买入
2.09 2.14 2.46 10.2 10.0 8.7
603256.SH
宏和科技
9.01 79.5
买入
0.06 0.06 0.10 152.2 142.6 88.6
目录
供给：后续供给动能冲击或趋弱1、
需求：维持需求成长性判断；中观行业验证需求支撑
2、
价格、库存及成本变化
3、
主要企业最新动态
4、
4
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
页5
……………………
页8
……………………
页14
……………………
页19
……………………
供给端：后续供给动能冲击或趋弱
Part 1
5
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
