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证券研究报告
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玻璃玻纤
强于大市
强于大市
维持
2023年08月27日
（ 评级）
分析师鲍荣富
SAC执业证书编号：S1110520120003
分析师王涛
SAC执业证书编号：S1110521010001
联系人熊可为
浮法玻璃持续涨价，纯碱价格回升
行业研究周报
摘要
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光伏玻璃价格持平，成交较稳
截至8月24日，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平；3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米，环比持平；3.2mm
镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平。供给端，周内产能为日熔量共计合计89880吨/日，环比持平。目前库存天数约21.10天，环比
减少2.33个百分点，较上周降幅收窄1.49个百分点。
浮法价格上涨，利润涨跌互现
截至8月24日，本周国内浮法玻璃均价2089.02元/吨，较上周均价（2085.37元/吨）上涨3.65元/吨，涨幅0.18%，环比涨幅收窄2.06个百分
点。供给端，周内产能为日熔量共计170750吨，环比略增。盈利情况：本周国内浮法玻璃行业利润萎缩，主因原材料纯碱价格明显走高。
投资建议
1）浮法玻璃：随着下游需求的转好，考虑均衡状态下龙头公司浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙
头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）。
2）光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种，TCO玻璃【金晶科技】、差异化薄玻璃【亚玛顿】；持续看好龙头公司【信义光
能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）。
3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代
逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。
风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。
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图：玻璃行业重点公司股价表现及估值
资料来源：Wind，天风证券研究所
注：数据截至20230825，EPS为Wind一致预测，中国玻璃、信义玻璃数据单位为港币，信义光能、洛阳玻璃股份EPS单位为人民币，总市值与股价单位为人民币，换算汇率为最新央行中间价港币。
2023E 2024E 2023E 2024E
0868.HK 信义玻璃 -2.48% 419.81 10.08 1.45 1.73 6.95 5.83
601636.SH 旗滨集团 -6.09% 211.19 7.87 0.81 1.13 9.73 6.97
000012.SZ 南玻A -3.41% 173.80 5.66 0.79 0.94 7.13 6.03
600586.SH 金晶科技 -2.93% 99.44 6.96 0.53 0.76 13.23 9.21
0968.HK 信义光能 -4.36% 536.93 6.03 0.49 0.71 12.25 8.49
601865.SH 福莱特 -5.40% 716.21 30.46 1.29 1.70 23.64 17.89
002623.SZ 亚玛顿 -5.41% 49.07 24.65 0.75 1.10 32.90 22.46
1108.HK 洛阳玻璃股份 -3.62% 29.94 4.64 0.85 1.36 5.48 3.40
3300.HK 中国玻璃 -6.85% 11.44 0.62 0.12 0.18 5.19 3.46
600529.SH 山东药玻 -3.22% 159.53 24.04 1.15 1.39 20.90 17.27
600552.SH 凯盛科技 -4.02% 90.12 9.54 0.21 0.30 44.39 31.40
300160.SZ 秀强股份 -0.85% 45.22 5.85 0.32 0.41 18.57 14.30
EPS（元）
PE（倍）
周涨跌幅
（%）
总市值
（亿元）
当前股价
（元）
目录
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1.供给：浮法玻璃产能略增，光伏玻璃产能持平
2.需求：浮法需求维持尚可&光伏需求支撑稳定
3.库存：浮法玻璃库存转增，光伏玻璃库存下降
4.价格：浮法玻璃价格上涨，光伏玻璃价格持平
5.成本：纯碱价格涨势明显，厂家出货较为顺畅
供给：浮法玻璃产能略增，光伏玻璃产能持平
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