采掘行业动煤价格预测专题：下半年价格中枢约580元／吨，节奏取决于进口煤政策-20190808-华创证券-10页.pdf

报告标题和描述主要讨论了2019年下半年中国采掘行业动力煤的价格预测及影响因素。报告由华创证券发布，研究发现煤价波动的主要驱动力在于供需关系的变化以及政策干预，尤其是进口煤政策。 煤价收敛的原因是下游用户，特别是终端电厂，对采购节奏的控制力增强。长协煤比例的提升使得市场煤价更为稳定，同时电厂库存的提高使得它们在需求变化时能更好地调整采购策略。2019年，动力煤价格的关键转折点出现在矿难后以及3月中旬。矿难导致供应减少，推动价格上涨，但随后产量和进口的恢复又平衡了市场，价格随之走低。 报告指出，2019年上半年动力煤市场供需失衡，需求增长低于预期，尤其是电力用煤需求疲软，甚至在5月出现负增长。这导致动力煤开始出现过剩现象，并且随着6月产量的加速释放，过剩情况加剧。根据不同的供给和需求假设，动力煤市场可能出现不同程度的过剩或短缺。 在供需严重失衡的情况下，政策调控成为影响煤价的关键。进口煤政策的松紧将决定价格的底部和波动节奏。预计在价格快速下跌至年度长协价格附近时，政策可能会加强进口煤的限制，特别是在旺季。 报告预测2019年下半年动力煤价格中枢约为580元/吨，价格区间在560-600元/吨之间。库存水平的上升，特别是2018年和2019年第二季度的高水平，意味着在过剩状态下库存可能进一步增加，这将对煤价形成压力。风险提示包括贸易摩擦的改善，可能影响市场需求和价格。 动力煤价格的变动不仅受到供需基本面的影响，还与政策环境，尤其是进口煤政策密切相关。2019年动力煤市场预计将处于过剩状态，价格将围绕580元/吨波动，政策的动态调整将是影响价格的重要变量。