【食品饮料行业四季度投资策略】本报告主要分析了2019年食品饮料行业的投资情况，重点关注高端白酒的价格走势和低估值大众品龙头企业的布局。食品饮料板块自年初以来表现出色，整体涨幅领先沪深300指数，尤其是白酒子板块，涨幅显著。
一、行业表现与估值
截至2019年9月11日，食品饮料板块整体上涨63.66%，跑赢沪深300指数33.12个百分点，位居行业首位。其中，白酒板块领涨，涨幅达90.13%。板块估值方面，绝对PE和PB分别为32倍和6.46倍，相对沪深300的估值溢价率为2.62倍和4.17倍，略高于历史中位数，但仍在合理范围内。
二、行业业绩与数据波动
2019年上半年，食品饮料行业营业收入、营业利润和归母净利润分别增长12.96%、19.68%和20.43%，但增速较去年有所放缓。毛利率微降0.87个百分点至46.43%，而净利率上升0.85个百分点至18.82%，保持在正常波动区间。
三、投资建议
对于高端白酒市场，虽然中秋前后放货导致批价波动，但长期来看，高端白酒的需求稳定，预计仍是行业中最确定的板块。大众品方面，尽管部分细分领域的龙头业绩未达预期，但从长期消费趋势来看，不应过分关注短期波动。因此，报告建议投资者关注低估值的大众品龙头。
四、推荐股票
报告推荐的股票包括五粮液（000858）、今世缘（603369）、伊利股份（600887）和涪陵榨菜（002507），均给予“增持”评级。
五、风险提示
宏观经济下行和重大食品安全事件是可能影响行业发展的两大风险因素。
总结，食品饮料行业在2019年四季度的投资策略应关注高端白酒的价格动态，同时寻找低估值的大众品龙头进行布局。尽管行业估值略高，但由于行业基本面稳健，推荐的公司具有较好的投资价值。投资者应关注宏观环境变化，同时警惕潜在的食品安全风险。
