行业专题报告
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图 目 录
图 1：特斯拉发展历程 ........................................................................................................................................... 7
图 2：2006 年马斯克提出的 Master Plan ............................................................................................................. 8
图 3：2016 年马斯克提出的 Master Plan, Part Deux ......................................................................................... 8
图 4：特斯拉的股权结构 ..................................................................................................................................... 10
图 5：特斯拉各车型季度产量 ............................................................................................................................. 10
图 6：特斯拉各车型季度交付量 ......................................................................................................................... 10
图 7：特斯拉历年各车型在美销售量 ................................................................................................................. 11
图 8：特斯拉历年各车型在欧销售量 ................................................................................................................. 11
图 9：特斯拉历年营业收入及增速 ..................................................................................................................... 12
图 10：特斯拉历年归母净利润及增速 ............................................................................................................... 12
图 11：特斯拉历年单季归母净利润及增速 ........................................................................................................ 12
图 12：特斯拉历年的毛利率及净利率 ............................................................................................................... 13
图 13：特斯拉历年单季毛利率及净利率 ........................................................................................................... 13
图 14：特斯拉历年的主营业务构成——按产品 ............................................................................................... 13
图 15：2019 年特斯拉的主营业务构成 .............................................................................................................. 13
图 16：特斯拉各主营业务的毛利率 ................................................................................................................... 14
图 17：特斯拉历年的主营业务构成——按地区 ............................................................................................... 14
图 18：特斯拉历年的研发费用情况 ................................................................................................................... 14
图 19：特斯拉与车企巨头的研发费用率对比 ................................................................................................... 14
图 20：特斯拉的经营性现金流量净额 ............................................................................................................... 15
图 21：特斯拉的单季经营性现金流量净额 ....................................................................................................... 15
图 22：特斯拉的资本支出 ................................................................................................................................... 15
图 23：特斯拉的产品序列 ................................................................................................................................... 16
图 24：特斯拉 Model 3 的电池包 ........................................................................................................................ 17
图 25：特斯拉 Model 3 的 BMS 主板 ................................................................................................................. 17
图 26：美国豪华汽车品牌的销量走势（万辆） ............................................................................................... 17
图 27：2019 年美国豪华汽车品牌竞争格局 ...................................................................................................... 17
图 28：Model 3 与同等价位中型豪华车的 2019 年美国销量 ........................................................................... 19
图 29：Model 3 与同等价位中型豪华车的 2019 年欧洲销量 ........................................................................... 19
图 30：特斯拉的蜂窝数据网络可实现的功能 ................................................................................................... 21
图 31：特斯拉车主可购买蜂窝数据网络流量的权限 ....................................................................................... 21
图 32：特斯拉国产化进程不断推进 ................................................................................................................... 22
图 33：上海超级工厂外观 ................................................................................................................................... 22
图 34：上海超级工厂生产 ................................................................................................................................... 22
图 35：中国豪华品牌乘用车销量（不含进口） ............................................................................................... 24
图 36：中国 28~42 万元级别乘用车的销量 ....................................................................................................... 24
图 37：宁德时代的 CTP 高集成动力电池开发平台.......................................................................................... 29
