汽车行业重大事项点评：6月大幅去库，7月数据还关键吗？-0709-华创证券-11页.pdf

1.1. 销量 ............................................................................................................................................................................. 4

1.2. 库存 ............................................................................................................................................................................. 5

1.3. 价格 ............................................................................................................................................................................. 6

图表 1：6 月批发销量降幅收窄：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%） ................................................................... 4

图表 2：6 月新能源车贡献批发增速 4 个百分点：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%） ........... 4

图表 3：6 月上险增速大超预期：乘用车交强险月度注册量同比增速（%） ................................................................... 4

图表 4：传统乘用车（剔除新能源）交强险注册量同比增速（%） .................................................................................. 4

图表 5：6 月渠道大幅度去库 39 万辆：渠道库存月度变化（按批发-交强险-出口） ...................................................... 5

图表 6：6 月经销商库存预警指数已经再度大幅下降：经销商库存预警指数 .................................................................. 5

图表 8：预计 7 月行业折扣显著收缩：GAIN 行业整体月度终端优惠指数 ...................................................................... 6

图表 9：5 月车型结构提升支撑行业销售均价：GAIN 整体月度价格变化指数 ............................................................... 6

图表 10：国六轻型车周度产量月化（万辆） ....................................................................................................................... 6

图表 11：6 月国六车产量占比大约在 70%左右：国六轻型车月度产量估计及占比（万辆，%） ................................. 6

图表 18：乘用车近期相对大盘走强：中信乘用车相对沪深 300 走势 ............................................................................... 9

图表 19：零部件近期相对大盘走强，但相对收益低于乘用车：中信零部件相对创业板指走势 ................................... 9

图表 20：行业下行周期，PE 数据失真，当前乘用车 PE 不在低位：中信乘用车指数 PE TTM（整体法,剔除负值） 9

图表 21：行业下行周期，PE 数据失真，但零部件 PE 仍合理偏低：中信零部件指数 PE TTM（整体法,剔除负值） 9