图 1：中枢辐射网络..................................................................................................................................................................................... 5
图 2：美国机场的中枢辐射网络................................................................................................................................................................. 7
图 3：美国航空业国内平均客座率不断提升 ............................................................................................................................................ 7
图 4：美国航空业国内平均票价不断下降（美元） ................................................................................................................................ 7
图 5：全国高铁营业里程（万公里）......................................................................................................................................................... 8
图 6：国家铁路旅客发送量（万人）......................................................................................................................................................... 8
图 7：“八纵八横”铁路规划....................................................................................................................................................................... 9
图 8：枢纽机场+支线高铁的中枢辐射中国模式 ...................................................................................................................................... 9
图 9：各城市高铁到法兰克福机场时间 ..................................................................................................................................................10
图 10：上海虹桥机场的航站楼+磁悬浮+高铁站.................................................................................................................................... 11
图 11：全球前十大枢纽机场吞吐量（万人次） ....................................................................................................................................12
图 12：国内 top10 机场旅客吞吐量及增速............................................................................................................................................13
图 13：全国各机场出港直飞航线数 ........................................................................................................................................................13
图 14：我国枢纽机场定位 ........................................................................................................................................................................13
图 15：机场业务划分为航空性业务与非航空性业务 ............................................................................................................................14
图 16：各省市人均 gdp 情况（万美元） ...............................................................................................................................................15
图 17：重点机场国际及地区旅客吞吐量（2018） ...............................................................................................................................15
图 18： 2017 年度协调机场小时高峰架次 ............................................................................................................................................16
图 19：宽体机占比 10% ...........................................................................................................................................................................17
图 20：北上广深航线大飞机占比 ............................................................................................................................................................17
图 21：2004-2018 航线总里程（万公里） ............................................................................................................................................17
图 22：2004-2018 飞机总起降架次（万架次） ....................................................................................................................................17
图 23：10+3 空中骨干大通道 ..................................................................................................................................................................18
图 24：全球机场非航收入占比（2017） ...............................................................................................................................................18
图 25：全球机场非航单客收入对比（2017） .......................................................................................................................................18
图 26：航空性业务毛利率与非航业务毛利率对比（2017） ...............................................................................................................19
图 27：上市机场的综合毛利率与非航收入占比（2017） ...................................................................................................................19
图 28：首都机场非航收入结构（2018） ...............................................................................................................................................19
图 29：瑞港集团非航收入结构（2018） ...............................................................................................................................................19
图 30：上海机场非航收入结构（2018） ...............................................................................................................................................20
图 31：重要机场单位航站楼面积广告收入（2017） ...........................................................................................................................20
图 32：非航收入占比与国际旅客占比（2017） ...................................................................................................................................21
图 33：2010 至今 wind 机场指数与沪深 300 指数表现对比...............................................................................................................23
图 34：2010 至今 wind 机场板块与沪深 300 估值水平对比...............................................................................................................23
图 35：2010 至今 wind 机场板块与沪深 300 估值水平对比...............................................................................................................24
图 36：近 5 年机场行业 pe band............................................................................................................................................................24
图 37：上海机场近 5 年 pe band............................................................................................................................................................25
图 38：深圳机场近 5 年 pe band............................................................................................................................................................25
