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证券研究报告 | 行业点评
2019 年 05 月 21 日
通信
共识大会、杭州论坛双星闪耀，中美引领世界区块链潮流
事件：美国东部时间 5 月 13 日至 15 日，美国区块链头部媒体 Coindesk 在
纽约举办了“2018 共识大会（以下简称“共识大会”）”；5 月 16 日至 17
日，中国区块链头部媒体巴比特在杭州举办了“2019 全球区块链（杭州）
高峰论坛（以下简称“杭州高峰论坛”）”。美国证券交易委员会（SEC）
与财政部官员，诺贝尔经济学奖得主 Oliver Hart 与 Eric Maskin，美国券商
巨头 TD Ameritrade 执行副总裁，和亚马逊、蚂蚁金服、腾讯、百度、微众
银行、华为、海尔等机构区块链负责人参会。
传统互联网公司积极打造基于云算力的区块链基础设施。亚马逊负责参加共
识大会的业务主管来自云计算业务条线（AWS），蚂蚁金服在介绍其区块链
产品时提到其 BaaS（Blockchain as a Service，区块链即服务）是基于阿里
云封装了共识、密码、点对点网络等技术，华为也提出它是在云上重点推区
块链。互联网公司构建区块链平台高度关注基础设施，平台先行，业务其后。
这与互联网时代，许多巨头争做底层平台，成为流量入口的思路一致。
基于区块链实现数据隐私，或将重构互联网大数据传统商业模式。我们曾在
报告中提出，互联网公司的重要商业模式是基于用户数据，训练人工智能
（AI）机器人，用以改进自己的服务，而贡献了个人数据的用户获益不多，
还要冒着数据被泄露、滥用的风险，区块链有望为用户数据确权，重构这一
经典商业模式，使用户真正分享得到收益：互联网公司用通证为用户支付数
据使用费；互联网公司从售卖用户数据转向售卖算力。共识大会和杭州论坛
上部分嘉宾的发言佐证了我们的观点，例如公链 NEO 创始人达鸿飞提出，
在区块链带来的新范式、大迁移和新一轮科技创业公司浪潮中，用户能够保
留对数据的控制权和所有权。
全球区块链监管政策日益明晰。美国 SEC 高度关注区块链产业，派出了至
少 3 位官员参会，正视市场对区块链产业立法的需求，提出加强与监管机构
沟通有望变更证券法律。总体而言，美国现有的加密货币监管体系并不能充
分满足监管机构对保护加密货币产业参与者的需求，这从 SEC 迟迟不批准
比特币 ETF（交易所开放基金）、SEC 与财政部金融犯罪执法网络 FinCEN
不断需要发布针对加密货币产业的指引可以窥见一斑。但日趋清晰的监管框
架对区块链产业的长远健康发展大有裨益。
投资建议：我们推荐关注区块链行业中涉及数字产权，包括版权交易、数字
身份（身份信息、生物基因特征等）、供应链金融和边缘计算等标的。前期
工信部发布备案名单，我们期待后续进一步扶持政策落地。
催 化剂：进一步鼓励区块链的政策出台。
风 险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师 宋 嘉吉
执业证书编号：S0680519010002
邮箱：songjiaji@gszq.com
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