食品饮料行业中金看海外·比较：从百威英博看中国啤酒企业高端化和高效化之路-1025-中金公司-16页.pdf

【食品饮料行业】全球啤酒市场的领导者——百威英博，以其强大的高端产品组合和高效的运营策略，为中国啤酒企业提供了一个值得借鉴的范例。百威英博不仅在规模上独占鳌头，2018年收入546亿美元，销量567亿升，市场份额接近行业28.7%，而且其盈利能力在全球啤酒企业中居首。这得益于其高端产品的强劲增长（2017/18年增长26%/18%），以及对高端品牌的专注和资源配置。同时，百威英博通过并购实现规模经济，降低单位成本，单厂产量达到23.6万吨，采取工厂最优化管理和零基预算法等措施降低成本，提升了人均收入至31.6万美元。 【中国啤酒行业】对比之下，中国啤酒市场正处于结构性升级阶段，高端啤酒的增长速度较快，但总体消费单价与欧美及亚洲主要市场相比仍有较大差距。高端啤酒在中国市场仅占16%，增长潜力巨大。中国啤酒企业如华润啤酒、青岛啤酒等，正逐步调整产品结构，聚焦高端市场，但需在品牌建设和产品创新上持续努力，以弥补高端市场的基础不足。此外，中国啤酒企业的运营效率普遍偏低，如华润啤酒和青岛啤酒的人均收入分别仅为11.0万美元和9.8万美元，需要通过产能优化和人员精简等措施提升效率。 【投资建议】考虑到高端化和高效化两个方面，华润啤酒和青岛啤酒在产品结构和运营效率提升上具有较大空间。尽管面临宏观经济不确定性可能带来的啤酒需求疲软风险，但中国啤酒行业在结构升级和效率提升上的努力将为投资者带来机会。 【案例分析】重庆啤酒通过连续关厂优化产能，成功实现了盈利能力的快速提升，这一经验为中国其他啤酒企业提供了一条有效的改革路径。未来，中国啤酒企业需要在生产、营销和渠道管理等多个层面实现协同提升，以实现长期的盈利增长。 综上，中国啤酒企业应当学习百威英博的成功经验，结合国内市场特点，推动高端化和高效化发展，以应对日益激烈的市场竞争和消费者需求变化。同时，投资策略应关注那些积极进行产品结构调整和运营效率提升的企业。