军工资产证券化专题报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3
图表 1 军工资产重组是军工板块的主要催化剂 ................................................................................................................. 5
图表 2 军工集团资产证券化逐步深入 ................................................................................................................................. 6
图表 3 军工资产证券化相关政策和会议 ............................................................................................................................. 6
图表 4 《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行方法》重点内容 ................. 8
图表 5 2017 年沈飞集团实现了整体上市 ............................................................................................................................ 9
图表 6 不同时间段资产证券化情况统计 ............................................................................................................................. 9
图表 7 科研院所改革稳步推进 ........................................................................................................................................... 10
图表 8 政策层面不断推进科研院所改制 ........................................................................................................................... 10
图表 9 军工科研院所分类 ................................................................................................................................................... 11
图表 10 兵器 58 所简介 ....................................................................................................................................................... 11
图表 11 中国动力和国睿科技资产重组形式整理 ............................................................................................................. 12
图表 12 院所资产注入方式将更加灵活 ............................................................................................................................. 12
图表 13 2017 年军工集团资产证券化率—营收口径 ........................................................................................................ 13
图表 14 2017 年军工集团资产证券化率—净利润口径 .................................................................................................... 13
图表 15 2017 年军工集团资产证券化率—总资产口径 .................................................................................................... 13
图表 16 2017 年军工集团资产证券化率—净资产口径 .................................................................................................... 13
图表 17 中航工业资产证券化率 ......................................................................................................................................... 14
图表 18 航天科工资产证券化率 ......................................................................................................................................... 14
图表 19 航天科技资产证券化率 ......................................................................................................................................... 14
图表 20 中国电科资产证券化率 ......................................................................................................................................... 14
图表 21 中国电子资产证券化率 ......................................................................................................................................... 15
图表 22 中船重工资产证券化率 ......................................................................................................................................... 15
图表 23 中船工业资产证券化率 ......................................................................................................................................... 15
图表 24 中国兵装资产证券化率 ......................................................................................................................................... 15
图表 25 中国兵工资产证券化率 ......................................................................................................................................... 16
图表 26 中国航发资产证券化率 ......................................................................................................................................... 16
图表 27 2018 年下半年至今资产证券化事件梳理 ............................................................................................................ 16
图表 28 各军工集团十三五资产证券化目标 ..................................................................................................................... 17
图表 29 中航沈飞资产证券化从发布预案到完成历时一年三个月 ................................................................................. 17
图表 30 四创电子资产证券化从发布预案到完成历时两年 ............................................................................................. 18
图表 31 中国动力资产证券化从发布预案到完成历时十一个月 ..................................................................................... 18
图表 32 五年周期内后两年军工资产重组数量较多 ......................................................................................................... 19
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