19年1-4月水电多增350亿度，等效于少消耗1500万吨煤。假设水电和去年持
平，煤炭库存会减少5%，而1-6月电厂和港口库存已超去年同期20%~25%。
图7 各月水电发电量占比 图8 水电装机容量2018年同比增长3%
3.2、 补充：水电高增导致煤炭需求弱？
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资料来源：wind，海通证券研究所
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