【公用事业行业：火电大周期已经开启，下半火电值得重点推荐】
火电行业作为公用事业中的一个重要组成部分，其发展动态对整个能源市场具有深远影响。报告指出，火电投资的关键因素在于煤炭价格，而当前火电股的投资价值与煤价息息相关。从历史数据来看，当发电需求下降，煤价下跌时，火电企业的相对收益往往会上升。例如，华能国际相对于上证综指的走势在煤价下跌时表现更优，这表明火电企业在煤价低位时盈利能力增强。
今年1-4月，由于房地产开发数据的良好表现以及年初煤炭矿难导致的供应收缩，煤价在淡季出现了显著上涨。然而，随着房地产市场的波动和安全生产政策的严格执行，动力煤的供需关系呈现出复杂局面。尽管短期内供需配合良好，但电厂和港口的煤炭库存却在持续增加，这可能对煤价形成压力，对火电企业构成潜在利好。
与此同时，水电的增产也对火电需求产生了一定影响。1-4月，水电多增加了350亿度，相当于减少了1500万吨煤炭消耗。若水电产量保持稳定，煤炭库存将进一步减少，加剧了煤炭市场供需的不平衡。因此，水电的发展状况也是影响火电行业的重要变量。
然而，需求端的不确定性成为火电行业面临的挑战。房地产新开工和施工面积的增长并未显著提升电力需求，反而“打黑”行动和贸易摩擦带来的不确定性可能抑制用电需求，这对火电行业未来的盈利预期带来了一定的阴影。
综合以上分析，火电大周期已经开启，煤价和供需关系的变化为火电股提供了投资机会。投资者应密切关注房地产市场、煤炭供需、水电产量以及宏观经济政策等因素，以便在火电行业的波动中寻找投资良机。然而，需求端的不确定性和库存问题需要谨慎对待，这可能会影响火电企业的盈利能力和股价表现。因此，火电行业在下半年的表现值得重点关注，但投资决策需基于深入的市场研究和风险评估。
