图表目录
图 1： 一季度上证综指波动率有所上升 ..................................................................................... 5
图 2： 一季度标普 500 指数波动率回落 ..................................................................................... 5
图 3： 一季度养殖、券商、科技等板块表现较强 ..................................................................... 5
图 4： 一季度指数主要因风险偏好上升而上行 ......................................................................... 5
图 5： 名义 GDP 出现拐点 ............................................................................................................ 6
图 6： 地产和汽车销售增速出现拐点 ......................................................................................... 6
图 7： 企业盈利出现拐点或处于相对高位 ................................................................................. 7
图 8： 整体市场估值处于历史底部区域 ..................................................................................... 7
图 9： 央行持续降准降息 ............................................................................................................. 8
图 10： M1、M2 企稳或触底回升 ............................................................................................. 8
图 11： 新增人民币贷款飞跃式提高 ......................................................................................... 8
图 12： 商业银行主动负债增速领先指数回归 ......................................................................... 8
图 13： 委托贷款预计二季度末出清完成 ................................................................................. 9
图 14： 一般加权贷款收益率有望持续走低 ............................................................................. 9
图 15： 利率中枢缺乏下调空间 ................................................................................................. 9
图 16： 债贷利差指向二季度指数回调 ..................................................................................... 9
图 17： 信用利差基本已至历史低位 ....................................................................................... 10
图 18： 商业银行主动负债增速领先指数回归 ....................................................................... 10
图 19： 美国劳动力市场接近极限 ........................................................................................... 10
图 20： 美欧景气缺口有所弥合 ............................................................................................... 10
图 21： 出口或将大概率进一步下落 ....................................................................................... 11
图 22： 房地产开发市场主要指标均下行 ............................................................................... 11
图 23： 土地市场大概率将回落 ............................................................................................... 11
图 24： 地产销售已经转负 ...................................................................................................... 11
图 25： 地方政府债和专项债发行加速 ................................................................................... 12
图 26： 基建投资已经企稳反弹 ............................................................................................... 12
图 27： PPI 弱势继续压制非食品项 ........................................................................................ 12
图 28： 出现类似 2015-2016 年情况的概率较大 ................................................................... 12
图 29： 全部 A 股的盈利增速预计仍处于下行通道 .............................................................. 13
图 30： 剔除减值后，中小创盈利回升领先主板 ................................................................... 13
图 31： 中小创盈利增速预计于 2018 年底触底 ..................................................................... 13
图 32： 二季度股市资金边际趋紧 ........................................................................................... 14
图 33： 二季度融资等资金流入预计放缓 ............................................................................... 14
图 34： 融资在二季度预计难持续大幅上行 ........................................................................... 14
图 35： 沪深股通资金二季度有望维持高流入量 ................................................................... 14
图 36： 创业板首批上市企业对相关行业影响较大 ............................................................... 15
图 37： 个股位置已经处于震荡趋势的极端高位 ................................................................... 16
图 38： 指数超跌的修复已经非常充分 ................................................................................... 16
图 39： 工业企业利润增速下行利于消费和金融 ................................................................... 16
图 40： 信用利差难以下行压制成长 ....................................................................................... 16
图 41： 银行和周期板块估值盈利匹配度较高 ....................................................................... 17
